金（ゴールド）は火曜日、米ドルが堅調となる中で1.60％超下落した。ホルムズ海峡周辺の活動に関連し、米国がイラン南部で防衛的な攻撃を実施したことを受け、安全資産需要が再燃。XAU/USDは一時高値4,580ドルに触れた後、4,500ドルを下回った。一方、米ドル指数（DXY）は0.17％高の99.17となり、米株はそれまでの上げを吐き出した。原油は下落基調を強め、WTIは2.75％安の1バレル94.34ドル。金融政策に敏感な米2年国債利回りは約4bp低下し、4.074％となった。
金利見通しでは、マネーマーケットが年末までの米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ確率を58％と織り込む一方、6月会合はケビン・ウォーシュFRB議長の初会合として99％の据え置きが見込まれている。家計マインドは軟化し、コンファレンス・ボードの消費者信頼感指数は5月に93.1（予想92）となったものの、回答者の3分の2が「物価上昇により支出を減らした」と答えた。別途、日本経済新聞は停戦が60日延長され、イランは30日以内に機雷除去を行うほか、船舶通航、通過料、核協議、制裁の段階的緩和に関する措置が盛り込まれたと報じた。市場の注目は、米住宅統計、耐久財受注、第1四半期（2026年）のGDP改定値、雇用指標、コアPCEへ移っている。
US Dollar Strength as the Dominant Market Force
現状を踏まえると、市場を動かす最大の要因は、金のような伝統的な安全資産以上に米ドル高だとみている。ホルムズ海峡を巡る衝突は、「黄色い金属」ではなく、流動性と安全性を備えたドルへの逃避を誘発した。この力学は、当面はドル強気が優勢なトレードであることを示唆する。
ドル指数（DXY）と金の強い逆相関にも注目している。CMEグループの過去データでは相関が概ね-0.5近辺となることが多く、両者は逆方向に動きやすい。さらに、CFTCの建玉報告（COT）では、大口投機筋が今回の緊張激化以前から金先物のネットロングを減らしていたことが示されている。これらは、足元で金の「抵抗の少ない道筋」が下方向である可能性を示す。
Volatility, Oil, and the Inflation Trade Setup
市場不確実性の高まりにより、金のインプライド・ボラティリティは上昇し、CBOE金ボラティリティ指数（GVZ）は18.5と数週間ぶり高水準に達した。これはデリバティブ投資家にとって、金のプット・オプションを購入する機会になり得ると考える。標的は200日移動平均線近辺の4,387ドル程度の行使価格だ。この戦略はリスクを限定しつつ、ドル高が続き、金が直近安値を割り込む局面で収益機会を狙える。
原油価格の異例の下落も重要で、重要なコアPCE公表を前にインフレ期待を抑制している。米エネルギー情報局（EIA）は以前、エネルギーコストの持続的変化が総合インフレ指標に大きく影響すると指摘している。こうした一時的な物価圧力の緩和はFRBが据え置きを続ける余地を広げる一方、インフレヘッジとしての金需要を弱める。
このため、今後発表されるコアPCEインフレ指標に対して、市場が大きく反応する展開を想定している。予想を上回る結果となればドル高が一段と強まり、金は4,300ドル方向への下落が加速する可能性がある。逆に下振れサプライズとなれば、ドルは弱含み、金はショートカバーを伴って4,500ドル台を回復する急反発もあり得る。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
