MUFGは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が政策金利を据え置く一方、インフレ率の上振れや今年および来年の政策金利（OCR）見通しの引き上げを示す更新予測とともに、タカ派的なメッセージを発すると予想されると述べた。同行は、RBNZが足元でインフレリスクに対して強硬に反応してきたとし、今年2～3回の利上げを示唆するガイダンスは現在の市場予想と整合的だと指摘した。
市場では約70bpの引き締めが織り込まれているとされ、MUFGは、米国・イラン和平合意を受けて米ドルが軟化した場合、こうした織り込みがNZドル（NZD）のモメンタムを強め得ると述べた。また、レバレッジド・ファンドのNZDショートは、前週火曜日までの1週間で縮小したとし、これはそれ以前に2019年12月以来の最大水準に達していた後の動きだと報告した。この記事はAIツールの支援を受けて作成され、編集者が確認した。
タカ派的なRBNZ見通しと政策面での含意
当社は、RBNZが明日5月27日の会合でOCRを据え置く一方で、明確にタカ派的なメッセージを発すると見込む。直近データではインフレの粘着性が示されており、最新の四半期CPIは3.8%と、RBNZの目標レンジを大きく上回った。これにより、同行は2026年末にかけてより高い金利パスを想定せざるを得ない可能性が高い。
こうした見通しは、NZドル高の恩恵を受けるデリバティブ、例えばNZDコールオプションの購入やNZD/USD先物の活用に目線を向けさせる。スワップ市場では年末までに約75bpの引き締めが織り込まれており、2～3回の利上げシグナルはこの見方を追認することになる。当社は、これは十分にあり得るシナリオで、今後数週間のNZDを下支えするとみている。
NZD上昇のドライバー：ドル動向とポジショニング
追加の追い風は、米国・イランの外交協議が進展した場合など、米ドル安から生じる可能性がある。米ドル指数（DXY）は106.50付近の数カ月ぶり高値圏で上値が重く、地政学面の好材料が出れば調整に入りやすいことを示唆している。これはNZD/USDの上昇にとって良好な環境を提供する。
また当社は投機筋のポジショニングも注視している。レバレッジド・ファンドは依然としてキウイ（NZD）に対する相応のショートを保有している。最新のCOT（Commitment of Traders）レポートでは、これらのショートが2023年後半以来の最大水準から縮小し始めたことが示された。NZD高がさらに進めば、こうしたトレーダーにショートカバーを促し、通貨上昇に拍車をかける可能性がある。
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