要点
- XAU/USDは4,542.82で取引され、日中高値の4,580.10を付けた後、27.95安（0.61%安）でした。
- 金は火曜日、1オンス4,550ドルを下回り、前日の上昇分を削りました。
- 金価格は紛争開始以降、約15%下落したままで、エネルギー主導のインフレ懸念が金融引き締め観測を支えました。
- 市場は12月までのFRB利上げ確率を56%と見ており、無利回り資産である金には重しとなりました。
金は火曜日、1オンス4,550ドルを下回りました。市場では中東情勢の新たなリスクと、原油安がインフレ圧力を和らげるとの期待が綱引きとなりました。XAU/USDは05/26 06:54:42 GMT+3時点で4,542.82と、27.95安（0.61%安）でした。
日中高値は4,580.10、安値は4,527.60、寄り付きは4,570.10、前回終値は4,570.77でした。スポット金も約0.6%下落して1オンス4,542.20ドルとなる一方、米金先物は0.4%上昇しました。
今回の動きは、金が純粋な「安全資産」として機能しにくくなっていることを示しました。中東リスクは通常、金（地金）を支えますが、足元ではインフレ経路が逆風となりました。原油ショックがインフレ期待を押し上げる局面では、市場は中央銀行の引き締め強化を織り込みやすくなります。利回りを生まない金を保有する機会費用が上昇するためでした。
米軍の攻撃で世界的リスクが継続
直近の圧力は、米軍がイラン南部でミサイル発射地点や、機雷の敷設を試みた疑いのある艦船を標的にしたと報じられたことを受けました。米中央軍は、同作戦が地域に展開する米軍部隊の保護を目的としたものだと説明しました。
ドナルド・トランプ大統領は、テヘランとの協議は順調に進んでいると述べた一方、交渉が決裂した場合には追加攻撃があり得ると警告しました。これにより金は相反する要因の間に挟まれました。外交面の進展は、原油とインフレ懸念を低下させ、金を押し下げる可能性がありました。一方で攻撃の再燃は安全資産需要を呼び起こし得るものの、同時に原油を押し上げ、FRB利上げ観測を強める可能性もありました。
市場は今回の紛争を、純粋な地政学ショックというよりインフレショックとして捉えました。このため戦争による不確実性が高いにもかかわらず、金は紛争開始以降、約15%下落しました。
FRB織り込みが買い手の慎重姿勢を維持
金にとって最大の圧力要因はFRBでした。市場は12月までのFRB利上げ確率を56%と織り込みました。利回り上昇は現金や債券の相対的魅力を高めるため、金の上値余地を抑えました。
ドル動向も重要でした。FRB観測でドルが上昇すれば、他通貨建ての買い手にとって金は割高になりました。特に、前日上昇後にポジションを落としている局面では、需要の鈍化につながりやすかったです。
現時点で強気派が必要とするのは、原油安と利上げ確率の低下の2点でした。両方がそろわなければ、安全資産需要は利回り上昇による逆風を相殺するには弱いままになり得ました。
テクニカル分析
金は4,540近辺で狭いレンジのもみ合いにとどまりました。安全資産需要の鈍化と金利見通しの不透明感を天秤にかけるなか、モメンタムは弱まりました。
- 現値: 4,542
- MA5: 4,541
- MA10: 4,563
- MA20: 4,601
短期の形状はやや悪化し、価格はMA10とMA20の双方を下回って推移しました。直近の戻り局面も勢いに欠け、年初に5,598の高値から急反落した後で、買い手が引き続き慎重であることを示唆しました。
ドル高基調と米国債利回りの底堅さが上昇モメンタムに上値を抑える一方、地政学不安の後退も金へのディフェンシブな資金流入を減らしました。
目先の上値抵抗は4,600～4,650近辺に位置し、下値支持は4,500前後、その下は4,400近辺が強いサポートとして意識されました。支持線を割り込めば、3月の戻り局面の価格帯に向けて、もう一段の下落余地が意識されました。
当面、マクロリスクの再燃やハト派的なFRB観測が強まらない限り、金はより広い調整局面から抜け出しにくい状況でした。
慎重な見通し
金は4,563.47および4,601.73を下回って推移する限り、上値の重い展開が続く可能性がありました。4,527.60を割り込めば弱気シナリオが強まり、4,098.79が再び焦点となり得ました。
4,601.73を上回って回復すれば買い戻しの強まりを示し、XAU/USDは4,848.65を目指す展開もあり得ました。より強い強気シナリオには、原油安の継続、米・イラン協議の目に見える進展、そして12月の利上げ確率56%からの低下、という3つの条件がそろう必要がありました。
トレーダーからの質問
なぜ今日は金が下落しているのですか？
中東情勢の緊張と、インフレ上振れおよびFRB利上げリスクを市場が同時に織り込んだためでした。XAU/USDは日中高値の4,580.10を付けた後、4,542.82と、27.95安（0.61%安）で取引されました。
今日の金価格はいくらですか？
本日のXAU/USDは4,542.82でした。日中高値は4,580.10、安値は4,527.60、寄り付きは4,570.10、前回終値は4,570.77でした。
なぜ金は4,550ドルを割り込んだのですか？
前日の上昇を受けた利益確定売りが出たことが背景でした。加えて、中東紛争に伴うインフレ懸念が、中央銀行の引き締め強化観測を通じて金の重しとなりました。
米・イラン間の緊張は金価格にどう影響していますか？
原油、インフレ、安全資産需要の3経路で影響しました。イラン南部での米軍の新たな攻撃により地政学リスクは継続しましたが、エネルギー価格上振れリスクは、FRBがより長く引き締め姿勢を維持せざるを得ないとの懸念も呼びました。
金は依然として安全資産ですか？
金は依然として安全資産でしたが、相場はリスクの種類に左右されました。戦争や金融不安への警戒が強まる局面では上昇し得る一方、原油高を通じてインフレが意識される局面では、利上げ観測の強まりによって下落し得ました。
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