要点
- NVIDIAは223.38で取引され、1.96高（0.89%上昇）でした。日中高値は225.87に達していました。
- 売上高は85%増の816.2億ドルとなり、調整後利益は1株当たり1.87ドルでした。
- データセンター売上高は92%増の752.5億ドルと急増し、ハイパースケールとACIE顧客の双方が牽引していました。
- NVIDIAは800億ドルの自社株買いを承認し、四半期配当を1株当たり0.01ドルから0.25ドルへ引き上げていました。
NVIDIAは再び力強い四半期決算を発表しましたが、ウォール街では好材料の多くがすでに織り込まれていました。株価は223.38で、1.96高（0.89%上昇）でした（05/20 22:59:58 GMT+3）。日中高値は225.87、安値は220.49、寄り付きは222.61、終値は221.42でした。
売上高は85%増の816.2億ドルとなり、調整後利益は1株当たり1.87ドルでした。市場予想は売上高788.6億ドル、1株当たり1.76ドルでした。AP通信も、売上高が予想の789.1億ドルを上回ったと報じたほか、NVIDIAは当四半期の売上高見通しを約910億ドルとし、市場予想の872.9億ドルを上回っていました。
それでも、上振れは明確な安心感の買いを誘発しませんでした。時間外およびナイトセッションでNVIDIA株は1%超下落し、場面によってはNVDAが1.2%安となっていました。市場参加者はAI需要の強さを裏付ける材料を求める一方、数カ月にわたる強い期待の積み上がりを踏まえ、より大幅な上振れを期待していました。
データセンター成長が依然として主役でした
データセンター部門はNVIDIAの成長エンジンであり続けました。売上高は92%増の市場予想を上回る752.5億ドルに急増し、AI需要の出どころに関する情報がより明確になっていました。
NVIDIAは同部門をハイパースケール顧客とACIE顧客（AIクラウド、産業、エンタープライズ）に分けて開示していました。ハイパースケーラー向けサーバー売上高は前年同期比115%増、前期比12%増の378.7億ドルでした。ACIE売上高は前年同期比74%増、前期比31%増の373.8億ドルでした。
この内訳は市場の見方を変えるものでした。NVIDIAはもはやAmazon、Microsoft、Alphabetだけに依存していませんでした。より小規模なクラウド企業、AI事業者、産業顧客、企業向け需要が需要全体のより大きな部分を占めるようになっていました。ACIEの前期比伸び率がハイパースケールを上回ったことで、AIインフラ需要が最大手クラウドプラットフォームの外側へ広がっていることが示されていました。
Vera CPUが新たな成長レーンを開いていました
NVIDIAはCPU市場への踏み込みも強めていました。コレット・クレスCFOは、Vera CPUにより総アドレス可能市場（TAM）が新たに2,000億ドル規模で開くとし、今年のCPU総売上高は合計で約200億ドルが見通せるとも述べていました。
Vera CPUは、GTC 2026でVera Rubin AIプラットフォームの一部として発表されたArmベースのプロセッサで、AIおよびデータセンター用途向けに設計されていました。これにより、サーバーCPU分野でIntelやAdvanced Micro Devices（AMD）との競争がより直接的になっていました。
市場の反応は、この競争圧力が半導体セクター全体に素早く波及し得ることを示していました。木曜日を前にしたナイトセッションではIntelとAMDがそれぞれ0.7%安となり、Armは約3%上昇した一方、NVIDIAは1.2%安となっていました。
VeraはGPU以外にもNVIDIAのTAMを拡大していました。ジェンスン・フアンCEOは、従来言及してきた3分野の「約1兆ドルの売上可視性」を超える上振れ余地として、最先端AIモデルのワークロードにおけるシェア拡大、単体のVera CPU販売、特化型LPXシステムの採用を挙げていました。フアン氏は以前、BlackwellおよびRubin AIチップから2025年〜2027年に1兆ドルの売上を見込むと予測していました。
AI需要は拡大しましたが、供給と中国が引き続き焦点でした
NVIDIAのAI成長ストーリーは引き続き堅調でした。今年、大手テック企業のAI投資は7,000億ドル超に達すると見込まれ、2025年の約4,000億ドルから増加する見通しでした。この支出は、NVIDIAのチップ、システム、データセンター関連の案件パイプラインを下支えしていました。
一方でリスクもより明確になっていました。NVIDIAの供給コミットメントは、最新会計年度の直近2四半期で503億ドルから952億ドルへ増加していました。
同社はこれまでメモリーチップ逼迫の最悪局面を回避してきましたが、年後半にかけてデータセンター容量、メモリーコスト、チップのパッケージング、Rubin立ち上げ費用が利益率を圧迫するかどうかが注視されていました。
中国も引き続き上値の重しでした。NVIDIAは現時点で中国にH200チップを販売できておらず、北京は国内代替の推進を続けていました。フアン氏がドナルド・トランプ大統領に同行して訪問したことは進展期待を高めましたが、市場は「中国回復」を明確に織り込むには政策面の詳細を必要としていました。
株主還元が下支え材料となっていました
NVIDIAは決算の材料に株主還元の観点も加えていました。同社はクラウドコンピューティング契約が300億ドルで、前期の270億ドルから増加したと開示していました。
また、四半期現金配当を1株当たり0.01ドルから0.25ドルへ引き上げ、800億ドルの自社株買いを承認していました。AP通信も同様に自社株買いと増配を報じており、株価反応が鈍かったことによる失望感を和らげる要因となっていました。
個人投資家は株式への強気姿勢を維持していました。StocktwitsではNVDAの個人投資家センチメントが「extremely bullish」圏で複数ポイント上昇し、投稿数も「extremely high」となっていました。数カ月低調だった後、NVDA株は直近1カ月で上昇し、年初来で19%高となっていました。
マクロリスクが上昇余地を抑える可能性がありました
NVIDIAの決算は、世界市場が金利上昇と原油主導のインフレリスクに直面する中で発表されました。週初には米国債30年利回りが2007年以来の高水準に上昇し、世界株が下落していました。AI関連の投資テーマも、NVIDIAの決算によって重要な試金石を迎えていました。
原油も圧力要因でした。ブレントは81セント高（0.77%）の1バレル105.83ドル、WTIは97セント高（0.99%）の99.23ドルとなっていました。イラン戦争を巡る不透明感と在庫取り崩しが供給懸念を継続させていました。
原油高はインフレを押し上げて債券利回りを上昇させ、成長株のバリュエーション余地を狭め得ました。NVIDIAは収益力を背景に上昇し得るものの、株価が金利・エネルギーコスト・中国政策リスクによる重しを上回るには、AI需要の強さが継続して示される必要がありました。
テクニカル分析でした
NVIDIAは223.38近辺で推移しており、株価を236.49近辺の新高値へ押し上げた力強いブレイクアウト上昇の後、持ち合いとなっていました。基調は引き続き強気でしたが、4月安値の164.24近辺から数週間にわたり急伸した反動で、勢いはやや鈍化し始めていました。
テクニカル面では、NVIDIAはなお強い上昇トレンド構造を維持していました。
- MA5: 225.79
- MA10: 222.28
- MA20: 213.52
株価は10日線と20日線を上回っており、中期トレンドの主導権が買い手側にあることを示していました。一方で、5日線をやや下回っており、直近急伸後の短期的な持ち合いを示唆していました。
4月初旬以降の上昇は非常に急で、NVIDIAは1カ月強で約36%上昇していました。この規模の上昇は、利益確定やモメンタムファンドのリバランスにより、一時的なクールダウン局面につながりやすい傾向がありました。
注目すべき水準は以下の通りでした。
- 直近サポート: 222.00 → 213.50
- 主要サポート: 200.00
- レジスタンス: 236.50
- 主要ブレイクアウトゾーン: 242.00 → 250.00
236.50の高値が目先の上値抵抗として意識されていました。買い手は同水準の上抜けを試みましたが勢いが続かず、上値圏で小さな実体のローソク足や押し戻しが見られていました。これは明確な弱気転換というより、様子見姿勢を反映することが一般的でした。
重要なのは、全体構造が「分配局面」ではなく、健全な強気の持ち合いに近い点でした。20日移動平均は引き続き鋭角に上向いており、株価は4月のブレイクアウトゾーンを十分に上回っていました。
ファンダメンタルズ面では、NVIDIAはAIインフラ需要の強さ、ハイパースケーラーの設備投資、データセンター拡張のテーマから引き続き恩恵を受けていました。市場の焦点はGPU需要、ソブリンAI投資、AI学習ワークロードにおける同社の優位性に強く向いていました。
出来高は上昇局面を通じて高水準が続き、機関投資家の参加の強さを裏付けていました。直近の押しでは、パニック的な売りの出来高はまだ確認されていませんでした。
NVIDIAが222〜223近辺で安定すれば、買い手は236.50、さらには242〜250ゾーンへの再上昇を試す可能性がありました。ただし、20日線近辺の213.50を割り込むと短期モメンタムは弱まり、200近辺へのより深い調整が意識され得ました。
現時点では、NVIDIAは中期的に強い強気トレンドにある一方、過熱感を伴う上昇の後で、消化局面に入りつつあるように見えていました。
慎重な見通しでした
NVIDIAは220.49および213.52を上回っている限り、前向きなバイアスを維持していました。225.87を回復すれば、236.49に向けた再上昇を後押しし得ました。特に、データセンターの92%成長、CPU売上の200億ドル可視性、800億ドルの自社株買いに市場の注目が集まる場合は、その傾向が強まり得ました。
213.52を下回ると、テクニカルな見立ては弱まり、決算の上振れが現行バリュエーションの防衛に十分ではなかった可能性が示唆されました。上値余地が最も大きいシナリオには、①ハイパースケールとACIEの双方でデータセンター需要の広がりが維持されること、②Vera CPUのガイダンスが次の成長局面への信認を高めること、③原油・金利・中国政策によるマクロ圧力が和らぐこと、の3要素の同時進行が必要でした。
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