USD/JPYは金曜日、158.55近辺で取引され、前日比0.11％高と5日続伸となった。米金利（国債利回り）の上昇と米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締め観測を背景に米ドルが強含み、円は下落した。
今週は米インフレ指標と景気指標が利上げ観測を押し上げた。4月の消費者物価指数（CPI＝消費者向けの物価の動き）は前年比3.8％と前月の3.3％から加速。生産者物価指数（PPI＝企業の仕入れなど卸売段階の物価）は前年比6％上昇。小売売上高（個人消費の勢いを示す指標）は前月比0.5％増となった。
米金利上昇がドルを押し上げ
米国債利回りは上昇し、10年債利回りは約1年ぶりの高水準となった。2年債利回りも4％台を回復し、米ドルを下支えした。
CMEのFedWatch（先物市場の価格から政策金利見通しを推計する指標）では、年末までに少なくとも1回の利上げが行われる確率が約40％とされ、1週間前の15％未満から大きく上昇。これがUSD/JPYを支えた。
地政学リスクでは、米国とイランの協議やホルムズ海峡（中東の重要な原油輸送ルート）を巡る緊張が警戒感を維持。一方、トランプ氏と習近平氏の会談が貿易面の懸念を一部和らげた。
日本の4月PPIは前年比4.9％上昇。エネルギー価格や輸入コストが主因で、原油高も輸入依存の高さから上押し圧力となっている。日本当局による為替介入（急激な円安を抑えるための市場介入）への警戒が、158.00を上回る水準での一段の上昇を抑えた。
金融政策の違いがUSD/JPYを左右
米ドルは円に対して再び強含み、足元では161.00を上回る水準で取引されている。FRBが利上げに前向き（タカ派＝インフレ抑制を重視し金利を上げやすい姿勢）である一方、日銀は慎重姿勢を崩していない。両国の金利差が、相場を押し上げる主要因となっている。
先月（2026年4月）の指標では、米インフレ率は3.5％と低下しにくい状態が続き、雇用統計でも非農業部門雇用者数（給与支払いのある雇用者の増減）が24万人超増加した。これを受けて米10年債利回りは4.70％近辺まで戻り、ドル高を支えた。市場ではFRBの利下げ開始時期が年後半へと後ずれしている。
昨年（2025年5月）にUSD/JPYが158.00を上抜けた局面では、米CPIと米PPIが予想以上に強く、FRBの引き締め観測が高まった。現在の動きは当時と似た構図だ。
日本当局による突然の介入リスクが高いことから、USD/JPYのオプション（将来の一定期限までに、あらかじめ決めた価格で売買できる権利）では、予想変動率（インプライド・ボラティリティ＝市場が見込む値動きの大きさ）が高止まりしやすい。トレンドに乗りつつ、介入時の下振れリスクを限定する方法として、期限が長いコールオプション（買う権利）の購入が考えられる。ボラティリティが高い局面では、権利行使価格が遠いプット（売る権利）を売ってプレミアム（オプション料）を得る手法もある。
