米ドル指数（DXY）は、米国債利回り（国債の利回り＝市場金利の代表指標）が上昇し、直近の経済指標も底堅さを保ったことを背景に上昇した。小売売上高は市場予想に一致し、アトランタ連銀のGDPNow（経済指標を基にした「実質GDP成長率の予測モデル」）による第2四半期の推計値も上方修正された。
米2年国債利回りは+3.9bp（bp＝0.01％ポイント）上昇し、2025年6月以来初めて4％を上回った。米10年国債利回りは+1.3bp上昇し、10カ月ぶり高水準となる4.48％を付けた。
ドル高と利回りの動き
米小売売上高は4月に前月比+0.5％となり、市場予想通りだった。アトランタ連銀のGDPNowによる第2四半期の推計は、年率換算（1年分に直した伸び率表示）で+3.7％から+4.0％へ上方修正された。
北海ブレント原油は一晩で+1.21％上昇し、1バレル＝107.00ドルとなった。これを受け、米10年国債利回りはさらに+3.5bp上昇して4.52％となり、昨年5月以来の高水準となった。
振り返ると、2025年は米景気の強さがドルを下支えした。小売の底堅さやGDP見通しの上方修正が国債利回りの上昇を促し、10年債利回りは4.52％まで上昇、ドル指数を押し上げた。背景には景気の勢いに加え、原油高に伴うインフレ（物価上昇）への警戒感があった。
市場横断のデリバティブ戦略
金利市場では、米2年国債利回りが4.7％近辺で高止まりしており、FRB（米連邦準備制度理事会）の政策運営をめぐる市場の迷いを映している。SOFR先物（担保付き翌日物資金調達金利＝米短期金利指標に連動する先物）に連動したオプション（将来、あらかじめ決めた条件で売買できる権利）を使い、政策変化に備える余地がある。例えば、2027年第1四半期のSOFR先物に対するプット（売る権利）の購入は、FRBが想定以上に長期間にわたり高金利を維持するリスクへの備えとなる。
また、2025年にはブレント原油が1バレル100ドル超で推移し、インフレ懸念を強めた。足元ではブレントが85ドル近辺で推移しているが、原油先物のコール（買う権利）を用いれば、地政学リスクによる急騰に比較的低コストで備えられる。急騰が起きればインフレ懸念が再燃し、FRBの金融緩和（利下げ）開始が遅れ、市場全体の変動が高まる可能性がある。
