英ポンド（GBP）は「オペレーション・エピック・フューリー」開始後の3月に1.9%下落した。ユーロ（EUR）は2.2%安、スイスフラン（CHF）は3.8%安だった。4月はGBPが2.9%上昇し、CHF（2.3%高）とEUR（1.5%高）を上回った。
5月前半は、GBPが0.6%下落。EURは0.2%安、CHFは0.1%安だった。市場の関心は米国・イラン情勢から、英国の政治リスクと、イングランド銀行（BOE、英国の中央銀行）の利上げ見通しの変化へ移っている。
Drivers Of Recent Currency Moves
GBPの見通しは、イラン情勢が緊迫化するか沈静化するかに左右されやすい。背景には、米ドル（USD）の強弱が為替全体に波及するためだ。英国では、財政への不安が強まる局面で政治がGBPを動かしやすい。例として、リズ・トラス政権の2022年「ミニ予算」時に、財政悪化懸念が急拡大し通貨が下落した。
記事によれば、GBPは「オペレーション・エピック・フューリー」以降の上昇分をEURやCHFより多く維持しているという。また、AI（人工知能）ツールで作成し、編集者が確認したとしている。
3月と4月に目立ったGBPの堅調さは、5月中旬にかけて政治リスクに押され始めている。今月はGBPがEURとCHFを下回っており、GBP/USD（ポンド/米ドルの為替レート）は2週間で1.28近辺の高値から1.25近辺まで下落した。この変化は、市場が「オペレーション・エピック・フューリー」の影響よりも、英首相官邸（10 Downing Street）をめぐる動きを重視し始めたことを示す。
政治の不安定さにより、トレーダー（市場参加者）はBOEが利上げを続けられるかに疑問を持ち始めている。4月の英国インフレ率は3.1%と高止まりした一方で、将来の利上げ見通しは後退し、2026年末までの利上げペースは以前ほど強気に織り込まれていない。これは1カ月前にポンドを支えた「タカ派（金融引き締めに前向き）」の見方と対照的だ。
Volatility And Trading Implications
デリバティブ（金融派生商品。株式や為替などの値動きを基に価格が決まる商品）取引では、不確実性の拡大はボラティリティ（価格変動の大きさ）の上昇につながりやすい。実際、1カ月物のGBP/USD「インプライド・ボラティリティ」（オプション価格から逆算した将来の変動見通し）は、5月入り後に7%から9%超へ上昇した。こうした環境では、大きな値動きから利益を狙う戦略が選好されやすい。例として、ストラドル（同じ権利行使価格・期限のコールとプットを同時に買う）やストラングル（異なる権利行使価格のコールとプットを同時に買う）がある。方向を当てなくても、大きく動けば利益になりやすい。
2022年の「ミニ予算」危機では、政治混乱が英国の財政安定を直接脅かし、ポンドが急落した点を思い出す必要がある。現在の政治問題も懸念材料だが、現時点では当時ほどの危機には至っていない。そのため、ポンドは紛争後の上昇分を完全には失っていない。焦点は、政治リスクが財政リスク（政府債務や財政運営への不安）に発展するかどうかだ。
