ブレント原油、ホルムズ海峡リスク再燃で上昇

要点

• UKOUSDは107.86で推移し、セッション高値108.368を付けた後、0.278（0.26%）高でした。
• 米原油WTIは約1%上昇して1バレル99.06ドル、ブレントは86セント（約0.8%）高の105.07ドルでした。
• 市場は中東情勢、米中協議、火曜日のAPI在庫統計、水曜日のEIA統計に注目でした。

原油価格は火曜日、地政学リスク・プレミアムを一部織り戻す動きとなり上昇でした。中東で緊張が再燃したことで供給不安がくすぶる一方、米中貿易を巡る不透明感や需要見通しへの懸念が上値を抑える展開でした。

米原油WTIは約1%上昇して1バレル99.06ドルでした。ブレントは86セント（約0.8%）高の105.07ドルでした。ブレントは105.07ドル近辺、WTIは99.06ドル近辺で推移し、米イラン協議の先行きが不透明なことがホルムズ海峡周辺の供給懸念を支える材料でした。

ドナルド・トランプ大統領は情勢を「極めて不安定」と表現し、停戦が依然として脆弱だと警告でした。このトーンが、事態が沈静化に向かうよりも激化するリスクへの警戒を市場に促す形でした。

市場は、世界経済の成長懸念が一時的に供給面のリスクを上回った局面からは既に反落していました。火曜日の動きは、中東関連のヘッドラインが海上輸送、輸出、域内生産を脅かす局面では、原油トレーダーが依然として素早く買いに回ることを示す内容でした。

ホルムズ海峡が供給リスクを下支え

ホルムズ海峡は原油市場の最大の圧力点であり続けていました。この航路を通るフローに脅威が生じれば、世界の石油・ガス取引の大きな割合を担うだけに、価格を急速に押し上げやすい構図でした。ホルムズ海峡の主権をめぐるイランの立場は供給リスクを高める要因であり、同ルートは世界の石油・ガスのおよそ5分の1を輸送している状況でした。

ワシントンとテヘランの応酬が強まったことも重しでした。イランは強硬姿勢を示す一方、米国側は停戦の脆弱性を強調し、市場は次の混乱局面への警戒を強める形でした。

こうした背景はリスク・プレミアムを押し上げ、ブレントとWTIを支える要因でした。トレーダーが織り込んでいるのは供給減だけではなく、海上輸送コストの上昇、遅延、保険料の上振れ、湾岸地域の供給制約が長期化するリスクでもありました。

米中協議が上昇を抑制

原油高は一方的には進みにくい状況でした。トレーダーは、北京で予定されるドナルド・トランプ氏と習近平国家主席の高官級協議にも注目していました。協議では貿易、エネルギー安全保障、地政学的緊張など戦略的課題が議題になる見通しでした。

原油にとっては需要面のシグナルが重要でした。米中関係のトーンが改善すれば世界成長期待を支え、原油の上昇余地を広げる可能性がありました。一方で、強硬な通商姿勢が示されれば、主要国の需要減速懸念が再燃し得る状況でした。

原油は二つの力に挟まれていました。中東リスクが供給面を支える一方、米中の不透明感が需要の確信を弱める構図でした。いずれかがより明確になるまで、原油は一方向のトレンドよりもボラティリティが高い状態が続きやすい局面でした。

在庫統計に焦点

目先の次の試金石は米国の在庫統計でした。米石油協会（API）の週間報告が火曜日後半に公表予定で、水曜日には米エネルギー情報局（EIA）の統計が続く見通しでした。

トレーダーは、米原油在庫の減少が続くかどうかを見極めたがっていました。在庫取り崩し（ドローダウン）が確認されれば需要の強さを示し、一段高を支える可能性がありました。予想外の積み増し（ビルド）となれば需要リスクの見方を補強し、反発の上値を抑える要因になり得る状況でした。

アナリストは次のデータ公表を見据え、米原油在庫の減少を見込んでいました。これにより、ブレントではヘッドラインリスクが支配的である一方、WTIでは在庫トレンドが中心材料であり続けていました。

OPEC+の供給抑制が依然支援

供給面の大局観としては引き続きタイトでした。OPECとロシア主導の同盟国は、市場安定化のため昨年から生産抑制を維持していました。

OPEC+の7カ国は、6月に日量18万8,000バレルの生産目標引き上げに合意し、ホルムズ海峡閉鎖以降で3カ月連続の増産となりました。それでも、域内の混乱で輸出制約が続く場合、増産による緩和効果は限定的となる可能性がありました。

この供給規律は、需要不安局面で原油の下値を支える要因でした。ボラティリティを消すものではないものの、需要が急減するか地政学的緊張が和らがない限り、より深い下落のリスクを抑える働きがありました。

テクニカル分析

UKOUSDは、120.31を上抜けたブレイクアウトを維持できず、急速な調整下落の後に安定化を試みる中で、107.80近辺でのもみ合いでした。足元は弱含みでも、価格が中期のサポートゾーンである106.50～106.70近辺を上回る限り、構造的には強気基調が維持されている状況でした。

2月下旬から5月上旬にかけての上昇は、供給逼迫観測とエネルギー市場における地政学リスク・プレミアムを背景に、極めて急ピッチでした。ただし、120近辺での上値抵抗が確定したことで利益確定売りが広がり、価格は主要移動平均線へと押し戻されました。

テクニカル面では、重要な転換局面に入っていました：

• MA5: 106.68
• MA10: 111.58
• MA20: 106.67

価格は5日線と20日線の近傍で推移している一方、10日線は直前の急伸の影響でなお高い位置でした。この収れんは、もみ合い継続か、強気モメンタムの再構築かを市場が見極めているサインとなることが多い局面でした。

注目すべき水準は以下でした：

• 目先のサポート: 106.50 → 102.00
• 主要サポート: 95.00
• レジスタンス: 110.00 → 120.31

特に106.50近辺は重要で、上昇する20日線と直近のレンジ下限に近く重なっていました。買いがこの水準を守り続ければ、原油は110.00への回帰を試し、最終的に120.31近辺の上値抵抗帯を再テストする可能性がありました。

一方で、価格が106を明確に割り込めば、調整は102～100近辺（以前のブレイクアウト・サポートが位置するゾーン）へ深掘れする可能性がありました。

モメンタムは3月の急伸局面と比べて明確に冷却していましたが、4月のベースを上回る形で切り上げが続く限り、中期的には上方向が優位な構造でした。出来高も下落局面で落ち着いており、投げ売りというより保ち合いに近い動きであることを示唆していました。

ファンダメンタルズ面では、原油は地政学動向、OPEC+の供給政策、世界景気需要見通しの変化に対して敏感でした。中国の需要指標も注目され、工業活動の改善が示されれば、エネルギー市場の強気センチメントが再び強まる可能性がありました。

現状、UKOUSDは慎重ながら中期的に強気のバイアスを維持していましたが、上昇モメンタムの回復には、110を上回る動きの定着が必要となりそうでした。

慎重な見通し

UKOUSDは、106.682および106.675を上回っている間、短期的には緩やかな強気バイアスを維持していました。108.368を上抜ければ、特にAPIとEIAの統計で在庫取り崩しが確認される場合、111.578の試しを後押しする可能性がありました。

106.675を下回れば反発は弱まり、より下のサポートへの注目が強まる見込みでした。最も強い上昇シナリオは、（1）中東リスクの高止まり、（2）米在庫統計のタイト化、（3）米中協議が需要にマイナスのサプライズを回避、という3条件が揃うことが必要でした。

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