コメルツ銀行は、チェコ国立銀行（CNB）が政策金利を3.50%で据え置くと予想している。戦争に伴うエネルギー価格の上昇により、インフレの上振れリスクが強まっているとみる。
国内の燃料費が急上昇し、天然ガスの卸売価格（事業者間で取引される大口の価格）も上昇している。このため、CNBが「第二波及効果」（エネルギー高をきっかけに、賃金やサービス価格などが遅れて広く上がり、物価上昇が定着する動き）を監視する中で、現時点で明確ではないものの、インフレ見通しには上振れ圧力がかかる。
インフレ上振れリスクが増大
金融政策が引き締め方向に傾く可能性が高まり、基本シナリオとしては2026年後半に少なくとも1回、25bp（ベーシスポイント：金利の単位で0.01%）の利上げが見込まれる。ただし、戦況が改善し、原油価格が数カ月以内に明確に下落すれば、この見方は変わり得る。
利上げ観測が強まっているにもかかわらず、チェコ・コルナは一段と上昇していない。世界的なリスク回避（投資家が株式などのリスク資産を避け、安全資産を選びやすくなる状況）がCZK（チェコ・コルナ）の下支えを弱め、ユーロにも重しとなっている。
この結果、今後数カ月のEUR/CZK（ユーロ／チェコ・コルナ）は、強弱材料が相殺され、方向感の乏しい展開になりやすい。この記事はAIツールで作成され、編集者が確認したとされる。
レンジ相場の見通し
最近のデータも、見通しが割れている状況を示しており、レンジ相場（一定の価格帯で上下する動き）がより現実味を帯びている。4月のチェコのインフレ率は3.1%に上昇し、中銀目標を小幅に上回った。一方、VIXボラティリティ指数（米国株の予想変動率を示す指標で、市場の不安の強さを測る）は22前後で高止まりし、投資家の警戒感が続いていることを映している。この不安は欧州景気への懸念、特に先週のドイツの工場受注（製造業が受けた新規注文の指標）の弱さを背景に強まっている。
同様の動きは2025年第3四半期にも見られた。当時も地政学リスクの中で中銀が引き締め姿勢を示したが、リスク選好（投資家がリスクを取りやすい状態）は低く、EUR/CZKは約2カ月にわたり24.60〜24.85の狭い範囲にとどまった。現在も、相反する材料がつり合い、似た環境にある。
今後数週間は、ボラティリティを売る戦略（価格変動が小さいほど有利になる取引）が選択肢になり得る。トレーダーはアイアン・コンドル（オプション取引の一種で、想定レンジの上限と下限の外側にコールとプットを組み合わせ、一定範囲内での推移を狙う）として、アウト・オブ・ザ・マネー（現時点の価格では行使しても利益にならない水準）のコールとプットを売り、想定レンジを設定する方法が考えられる。狙いは、相場が安定している間に時間価値の減少（時間の経過とともにオプション価格が目減りする現象）から収益を得ることにある。
