金（XAU/USD）は火曜日、月曜日に付けた約4,500ドルの5週間ぶり安値から反発し、約4,580ドルまで上昇した。ただし、金利が高止まりするとの見方が続き、中東情勢の緊張とエネルギー価格上昇による物価上昇（インフレ）懸念が背景となって、上値は重かった。

月曜日の報道では、湾岸地域で新たな攻撃があったとされ、ホルムズ海峡周辺で米国とイランの停戦（戦闘停止の合意）が揺らいでいる。イランがUAE（アラブ首長国連邦）の石油関連施設を攻撃したとの情報があり、ドナルド・トランプ米大統領は、米軍が海峡付近でイランの小型ボート7隻を撃墜したと述べた。

金利とインフレの見通し

エネルギー供給リスクが加わり、インフレ懸念は一段と強まった。インフレ率は依然として米連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を上回っている。金利が高い局面では、利息を生まない金（利回りがない資産）は相対的に買われにくい。

市場では、利下げ（政策金利の引き下げ）の時期が後ろ倒しになるとの見方が強まり、利上げ（政策金利の引き上げ）の可能性も意識され始めた。CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）のFedWatch（先物価格から政策金利の確率を推計する指標）では、12月会合での利上げ確率が約27%に上昇し、1週間前のほぼゼロ近辺から大きく上がった。

米JOLTS求人件数（米労働市場の求人の多さを示す統計）は3月に686.6万件となり、2月の692.2万件から減少した。市場予想は683万件だった。ISM非製造業（サービス業）PMI（景況感指数）は4月に53.6と、3月の54.0から低下し、市場予想（53.7）をわずかに下回った。

チャートでは、XAU/USDは100日・50日単純移動平均線（SMA：一定期間の平均価格を線で示したもの）を下回る一方、200日SMAは上回って推移している。下値の目安は4,500ドル付近と、200日SMAの4,293ドル付近。上値の目安は4,766ドル、4,808ドル、5,000ドル。

取引戦略と重要水準

FRBがタカ派（インフレ抑制を重視し、利上げに前向き）姿勢を示す中、目先の金は下方向の圧力がかかりやすい。最も分かりやすい対応として、4,500ドルの下に権利行使価格（ストライク）を置いたプットオプション（価格下落で利益が出やすい権利）の購入が考えられる。金利高の見通しによる下落に備えつつ、最大損失（支払ったオプション代金）を明確にできる。

一方、ホルムズ海峡での対立再燃により、急騰の可能性が大きく、現物や先物での単純な売り（ショート）は危険になりやすい。金の予想変動率を示すGVZ（Gold Volatility Index：金のオプションから算出される「価格の揺れやすさ」）はこの1週間で15%以上上昇し、不確実性の高まりを映している。こうした局面ではロング・ストラングル（コールとプットを同時に買い、上下どちらかに大きく動けば利益を狙う戦略）が有効になりやすい。具体的には、現値から離れた権利行使価格のコール（上昇で利益）とプット（下落で利益）を両方買う。

この状況は、インフレがなかなか下がらず、FRBがタカ派路線を続けて金が買われにくかった2023年と似ている。最新のコアPCE（食品・エネルギーを除く個人消費支出物価指数：FRBが重視する基調インフレ指標）は前年比+3.1%で、2%目標を大きく上回る。市場がFRBの引き締め継続を警戒するのは自然で、このデータは「上昇局面は売りが出やすい」との見方を支える。

今週金曜日に発表される米非農業部門雇用者数（NFP：米雇用統計の中心指標）は、今後数週間の戦略を左右する重要イベントだ。2025年10-12月期は雇用の伸びが予想を上回り続けたため、今回も強い結果なら米国債利回り（米長期金利）が上昇し、金価格の重しになりやすい。雇用指標が強ければ、弱気（下落）ポジションを増やす構えだ。

また、変動率が高い局面では、オプションの売り（プレミアム＝オプション代金を受け取る取引）も魅力的になりうる。具体的には、ベア・コール・スプレッド（近い権利行使価格のコールを売り、より高い権利行使価格のコールを買って損失を限定する戦略）の構築を検討し、50日移動平均線付近の約4,800ドルを目安にコールを売る。金が横ばい、または下落方向なら収益（受け取ったオプション代金）が見込め、遠い権利行使価格のコール買いが地政学リスクによる急騰への保険になる。