RBA（豪準備銀行）は政策金利（キャッシュレート）を25bp（0.25％ポイント）引き上げて4.35％とし、8対1の投票で決定した。今後は「経済指標（データ）次第で一時停止（利上げ休止）もあり得る」と示唆した。キャッシュレート先物（将来の政策金利を織り込む市場価格）は利上げ確率80％を示していた。

RBAは、インフレ率（物価上昇率）が当面目標を上回り続ける可能性が高く、上振れ（想定より高くなる）リスクが強いと説明した。具体的には、インフレ期待（人々が将来の物価上昇をどう見込むか）への影響を挙げた。エネルギー・燃料関連コストが消費者物価に波及するため、基調インフレ（振れの大きい品目を除いた物価動向）を示すトリム平均インフレは、目標レンジの2〜3％に戻る時期が従来の「2026年末」から「2027年半ば」へ遅れる見通しだ。

Market Pricing And Growth Outlook

市場は、2026年末までにキャッシュレートが35bp上昇し4.70％になると見込んでいる。bpは金利の単位で、1bpは0.01％ポイント。RBAは成長見通しも下方修正し、実質GDP（物価変動を除いた国内総生産）の伸びは予測期間を通じて潜在成長率（経済が無理なく成長できる水準）を下回るとした。

決定後、豪ドル（AUD）は下落し、AUD/USD（豪ドル／米ドル）は0.7200を上抜いて上昇を維持しにくいとされた。豪州のエネルギー収支（エネルギー輸出入の差）がプラスである点は、ユーロや円に対して豪ドルを支える材料と指摘された。

2025年時点でも、RBAが政策金利を4.35％へ引き上げた一方で休止を示唆し、この「指標次第」の姿勢が豪ドルの上値を抑えた。慎重な見通しが、その後の取引環境を形作った。

当時の「インフレが高止まりする」という見立ては概ね的中し、トリム平均インフレは現在も3.1％と、目標レンジをわずかに上回る。一方で景気減速も進み、最新のGDPは前年比1.5％と鈍い。RBAはインフレ抑制と弱い景気支援の板挟みになっている。

Implications For Volatility And Positioning

当時、市場が想定した「4.70％」は実現せず、RBAは弱い成長に対応するため、その後2回利下げして現在は3.85％となっている。インフレが下がりにくい一方で中央銀行がハト派（景気に配慮し利上げに慎重）という組み合わせは不透明感を強める。デリバティブ（金融派生商品）取引では、次のインフレ指標発表を前に、インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される市場の予想変動率）が低く見積もられている可能性がある。

予想通りAUD/USDは0.7200を明確に上抜けられず、その後下落基調となり、現在は0.6750近辺で推移している。1年以上前の上値抵抗線（上がりにくい水準）は心理的な節目として意識されやすい。世界成長やRBA方針に大きな変化がない限り、状況が変わる材料は乏しい。

この前提では、AUD/USDの行使価格（ストライク）0.6900超のアウト・オブ・ザ・マネー（現値から離れ、現時点では権利行使しても得になりにくい）コールオプション（将来、決められた価格で買う権利）を売る戦略が選択肢となる。豪ドルの上値がRBAの慎重姿勢と国内指標の弱さで抑えられる、という見方から利益を狙う。受け取ったプレミアム（オプションの代金）を他の取引資金に回す、または時間の経過で価値が減りやすい性質（タイムディケイ）を活用する。

もっとも、豪州のエネルギー収支の黒字は下支え材料だ。直近の貿易黒字は、商品輸出の強さを背景に112億豪ドルへ拡大した。この下支えがあるため、値動きが一定の範囲に収まりやすい局面では、ショート・アイアン・コンドル（上限と下限の2つのレンジを設定し、その範囲内で推移すれば収益を狙うオプション戦略）が魅力となる。今後数週間、AUD/USDが下値支持線（下がりにくい水準）と上値抵抗線の間で推移すれば利益を得やすい。