ユーロ圏の実質GDP（域内総生産）成長率は、2025年の1.5%から2026年に1.0%へ鈍化し、その後2027年に1.3%へ上向く見通し。減速の背景には、中東紛争の波及（地政学リスクが貿易、投資、エネルギー価格などを通じて景気に影響すること）がある。
インフレ率は2025年に2.1%と見込まれ、2026年に3.0%、2027年に3.3%へ上昇する見通し。景気はエネルギーショック（原油・ガス価格の急騰など）に耐えるとされ、防衛（軍事関連）支出、人工知能（AI：コンピューターが学習し判断する技術）、電化（電気自動車や電力利用の拡大）への投資が下支えするとみられる。
Key Macro Forecasts
欧州中央銀行（ECB）は2026年に2回、各25ベーシスポイント（bp＝0.01%なので25bpは0.25%）の利上げを実施するとの予想。初回は6月とされ、預金ファシリティ金利（銀行がECBに預ける際に適用される金利）は2.5%になる見込み。
本記事は人工知能ツールを使って作成され、編集者が確認した。
ECBが6月に初回利上げを行う見通しを踏まえ、短期金利の上昇に備えたポジションが意識される。債券価格の下落で利益を狙う戦略として、ドイツ国債先物（ブント先物）に対するプットオプション（あらかじめ決めた価格で売る権利）の購入が選択肢となる。加えて、金利スワップ（固定金利を払って変動金利を受け取る取引、またはその逆）で固定金利を支払う形は、想定される25bpの利上げを直接織り込む手段になり得る。
インフレ率が今年3.0%へ持ち直す予想は要注意だ。直近の4月速報値でもインフレ率は2.9%へ上昇しており、上昇基調が示されている。こうした状況では、インフレ連動スワップ（将来のインフレ率に連動して受け払いが決まる取引）が、物価上昇リスクに備えるヘッジ（目減りを防ぐための対策）手段として有効になり得る。2025年後半にインフレが予想を上回った局面があり、同様の動きが再び出てきている可能性がある。
Trading Implications And Positioning
成長率の鈍化は株式に厳しい環境となりやすく、年初来のユーロ・ストックス50指数の不安定な値動きにも表れている。2025年に大きく上昇した後だけに、広範な株価指数に対するプットオプションの購入は、下落局面への備えとなる。成長鈍化とインフレ上昇の同時進行は企業利益の重荷になりやすい。
一方、他の中央銀行が据え置きの可能性がある中でECBが利上げに動くなら、ユーロの下支え材料となる。実際、政策の差（金融政策の方向性の違い）を織り込む形で、EUR/USD（ユーロ／米ドル）は過去2カ月で1.08から1.10近辺へ上昇してきた。さらなる上昇を狙うなら、EUR/USDのコールオプション（あらかじめ決めた価格で買う権利）の購入が検討される。
ただし見通しは一様に悪いわけではない。防衛、AI、電化への投資は底堅いと見込まれるため、相対的に強い分野の個別企業やETF（上場投資信託）に連動するデリバティブ（先物やオプションなどの派生商品）を買う戦略も考えられる。これは、全体市場の売りポジションと組み合わせるペアトレード（買いと売りを同時に持ち、相対的な強弱に賭ける取引）として構築できる。
