イングランド銀行（BoE）は政策金利であるバンクレートを3.75％に据え置いた。金融政策委員会（MPC：BoEの利上げ・利下げを決める委員会）で利上げを主張して反対票を投じたのは、チーフエコノミストのヒュー・ピル氏のみだった。
アンドルー・ベイリー総裁は今回の判断を「アクティブな据え置き（active hold：金利は据え置くが、必要なら近く動く姿勢を強調する運営）」と表現した。議事要旨では、インフレの粘着性（下がりにくさ）と、雇用や景気の悪化リスクの高まりの間での綱引きが示された。
Active Hold And Market Uncertainty
BoEは「必要なら行動する用意がある」との姿勢を改めて示した。一方、議事要旨や会見での発言からは、早期に動くことへの慎重さが読み取れる。
今回の会合は複数の想定（シナリオ）と留保が多く、明確な指針は限定的だった。ラボバンクは、6月には利上げ寄りに傾くMPCメンバーが増えるとみている。
利上げの時期と幅は、ホルムズ海峡周辺の情勢（中東の要衝で、エネルギー供給に影響しやすい）と、インフレが経済全体へ波及する状況に左右される。ラボバンクは年内1回の利上げ予想を維持するが、6月より後ろ倒しになる可能性がある。
金利を3.75％で据え置いた判断は、今後数週間の見通し不透明感を強める。ベイリー総裁が今後の道筋を明確に示さないため、値動きの荒さ（ボラティリティ：価格変動の大きさ）に備える必要がある。「アクティブな据え置き」は、次の重要指標が出るまで市場が方向感を欠きやすいことを示唆する。
Strategy Implications For Rates And FX
6月のMPCを前に予想変動率（インプライド・ボラティリティ：オプション価格から逆算される将来の変動見込み）が上昇しており、SONIA先物のオプションに妙味がある。SONIA（ポンド無担保翌日物金利の指標）先物は英国の短期金利見通しを反映しやすい。最新の英国インフレ率は4.1％と高止まりしており、BoEは物価抑制と景気後退回避の間で動きにくい。このため、金利スワップ（固定金利と変動金利を交換する取引）で方向を当てに行く戦略はリスクが高く、変動拡大に賭ける戦略が相対的に有効になりやすい。
ホルムズ海峡への言及は、金利見通しがエネルギー価格に直結し得ることを示す。北海ブレント原油が足元で1バレル＝90ドル台に戻っており、地域の緊張が高まれば英国のインフレ予想を押し上げ、MPCへの引き締め圧力になり得る。原油デリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）を、BoE利上げの確率変化に備える手段として検討したい。
為替では、この優柔不断さがポンドの重しになりやすい。特に、金融政策の見通しが明確な国の通貨に対して相対的に弱くなり得る。GBP/USDは1.25が上値の節目（レジスタンス）として意識されてきたが、今回の慎重なBoE姿勢は上抜けの材料になりにくい。次の大きな材料で上下どちらにも大きく動く可能性に備え、ストラドル（同じ期限・権利行使価格でコールとプットを同時に買い、どちらかに大きく動けば利益を狙う戦略）などのオプション戦略が有効となり得る。
