クリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州中央銀行（ECB）が4月の政策会合で主要政策金利（中央銀行が市場金利に影響を与えるために設定する基準となる金利）を据え置いたと述べた。また、「スタグフレーション（景気が弱い一方で物価上昇が続く状態）」は1970年代に置いていくべきで、現状の説明には用いていないとした。
総裁は、ECBが用いる主な手段は金利であると説明。さらに、ECBの「反応関数（経済指標の変化に応じて政策をどう動かすかの基本ルール）」には3つの軸があると付け加えた。
ECBs Reaction Function Anchors
3つの軸は、インフレ率2%の目標、対称性（上振れ・下振れのどちらも同程度に重視する考え方）、目標からの乖離の種類（乖離が一時的か、長引くかなど）だと列挙した。ECBは6月に見通し（経済・物価の予測シナリオ）を改定して公表するとした。
また、金融システム内に流動性（市場で資金が潤沢に回る状態）が豊富にあると指摘。新たな政策手段については議論しなかったとも述べた。
ユーロスタットの最新データでは2026年1-3月期の成長率が0.1%と低迷しているが、当局はスタグフレーションという見方を退ける姿勢だ。3月のコアインフレ率（エネルギーなど変動が大きい項目を除いた物価上昇率）が3.8%で高止まりするなか、焦点は物価の抑制に置かれている。政策運営は引き締め的（景気を冷やしてインフレを抑える方向）になりやすい。
ECBは金利を主な武器と位置づけ、新たな措置を導入する計画は示していない。インフレを2%目標に戻すことが政策判断の基準で、データ次第ではあるものの、引き締め寄り（タカ派）になりやすい。2025年も、景気の弱さよりインフレ対応を優先する運営が続いた。
Implications For Traders Into June
見通しの改定公表は6月までないため、今後数週間は不透明感が強まりやすい。デリバティブ（先物・オプションなど、将来の価格に基づいて取引する金融商品）取引では、短期金利先物を中心に変動性（価格の振れやすさ）の上昇を想定した対応が考えられる。方向性を決め打ちしない手段として、ユーロ・ストックス50のストラドル（同じ権利行使価格でコールとプットを同時に買い、上下どちらかの大きな値動きを狙う戦略）も選択肢となる。
流動性が潤沢であることは市場の下支え要因になり得る一方、物価を下げにくくし、金利が市場予想より長く高水準にとどまる可能性もある。過去には、2022年後半のように流動性が多い局面で金利が上昇すると、市場のゆがみ（特定の資産価格が急変するなどの不安定化）が起きやすかった。
