米国の個人消費支出（PCE、Personal Consumption Expenditures）物価指数は3月に前月比0.7％上昇した。市場予想と一致した。
3月のPCE統計は、物価上昇（インフレ）がなお根強いことを示した。前月比0.7％という伸びは想定内でも、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締めに前向き（タカ派）であるとの見方を補強する。つまり、金利を高い水準で長く維持する「高金利の長期化」が、夏場にかけても続く可能性が高い。
インフレの根強さとFRBの制約
この状況は、2025年を通じて想定していたよりも手強い。かつては「今年は利下げ」との予想も多かったが、いまは「FRBが動きにくい（身動きが取れない）」現実を織り込む必要がある。背景には、食品・エネルギーなど変動の大きい項目を除いたコアインフレが、2026年1〜3月期に年率換算で5.5％超と高水準で推移している点がある。FRBは拙速な転換（早すぎる利下げへの方向転換）に踏み切りにくい。
株式の短期売買（株式トレーダー）では、主要株価指数のオプション（将来の売買価格をあらかじめ決める取引）を使った守りの姿勢が示唆される。例えばS&P500やナスダック100のプットオプション（一定価格で売る権利）を買うと、高金利が株式の割高感（バリュエーション）を圧迫した場合の下げに備える保険（ヘッジ）となる。CMEの「FedWatchツール」（FF金利先物から利上げ・利下げ確率を推計する指標）は、第4四半期まで利下げがない可能性が強いことを示しており、利下げ確率は10％未満だ。これは3カ月前から大きく変化した。
また、利回り曲線（期間別の国債利回りの並び）の長期部分（長期ゾーン）には、引き続き上昇圧力がかかりやすい。国債利回りの上昇で利益が出やすいデリバティブ（金融派生商品）戦略、例えば米国債ETFのプット（価格下落＝利回り上昇に備える）などが選択肢となる。実際、米10年国債利回りは年初来で約0.75％ポイント（＝75ベーシスポイント、bp。1bpは0.01％）上昇しており、この流れは続く余地がある。
この環境では、市場の変動性（ボラティリティ）が下がりにくい。変動性上昇で利益が出やすい「ロング・ボラ（ボラティリティ買い）」が有効になりやすい。VIX指数（S&P500オプションから算出される不安心理の指標）は19を上回って推移しており、2025年の落ち着いた局面に比べ上振れが目立つ。VIX先物（VIXの将来値を取引）やコールオプション（一定価格で買う権利）で、今後のインフレ指標やFRB発信に伴う価格変動に備える戦略が考えられる。
