ユーロ圏の2026年1-3月期（速報）GDPは前期比0.1%増となり、市場予想の0.2%を下回った。前年比のGDP成長率は0.8%で、予想の0.9%および前回の1.2%を下回った。

ユーロ圏の4月のHICP（消費者物価指数：各国のCPIを統一基準で作った物価指標）上昇率は前年比3.0%と、予想の2.9%および3月の2.6%を上回った。コアインフレ（エネルギーや食品など価格変動が大きい品目を除いた物価）は前年比2.2%と、予想の2.3%を下回った。

成長は減速、インフレは高止まり

前月比では、総合HICPが1.0%上昇、コアHICPは0.9%上昇。3月の前月比は、総合が1.3%、コアが0.8%だった。

ユーロスタット（EU統計局）はGMT（協定世界時）09:00に、4月のHICP速報値と1-3月期GDP速報値を公表した。事前の見通しは、HICP前年比2.9%、コア2.3%、GDP前期比0.2%、GDP前年比0.9%としていた。

米国ではFOMC（米連邦公開市場委員会：政策金利を決める会合）が8対4で政策金利を3.5%～3.75%に据え置いた。4人が反対したのは1992年10月以来。EUR/USDは1.1680近辺。50日EMA（指数平滑移動平均：直近の価格をより重く反映する移動平均）は1.1678、9日EMAは1.1700。3月13日には8カ月ぶり安値の1.1411をつけた。14日RSI（相対力指数：買われ過ぎ・売られ過ぎの目安）は49付近。

2022年には、ユーロは世界の外国為替取引（FX：通貨の売買）全体の31%を占め、1日の平均取引額は2.2兆ドル超。EUR/USDはFX取引全体の約30%を占め、EUR/JPYが4%、EUR/GBPが3%、EUR/AUDが2%。

売買への示唆と主要リスクイベント

1-3月期GDPが前期比0.1%と予想（0.2%）を下回り、成長の減速が意識される。一方で、総合インフレ率は前年比3.0%へ上振れし（予想2.9%）、物価の高止まりが示された。景気が弱いのに物価が下がりにくい状況は市場にとって厄介だ。

この状況はECB（欧州中央銀行）に難しい判断を迫る。景気が不安定でも、インフレ抑制のために6月の利上げ（政策金利の引き上げ）を検討せざるを得ない可能性がある。対照的にFRB（米連邦準備制度理事会）はインフレ対応により強い姿勢を示しやすく、ドル高要因になる。中央銀行のスタンスの違いは重要な注目点だ。

同様の構図は過去にも見られ、2025年を通じて弱かったドイツの鉱工業生産（製造業などの生産量を示す指標）などから、製造業の減速が示唆されていた。今回のGDPは、ユーロ圏の景気が勢いを欠くことを改めて示し、スタグフレーション（景気停滞と物価上昇が同時に進む状態）を想起させる。2026年4月22日のユーロスタット統計で、3月の鉱工業生産が前月比0.5%減となったことも、この見方を補強する。

この見通しを踏まえると、EUR/USDの下落を想定する戦略が選択肢となる。たとえば、現行水準（1.1680）より低い権利行使価格（ストライク：オプションで売買できる価格）でプットオプション（一定価格で売る権利）を買い、3月安値（1.1411）方向への下落に備える手法がある。損失を限定しつつ、下方向の利益を狙いやすい。

景気と物価のシグナルが食い違う局面では、ボラティリティ（価格変動の大きさ）が高まりやすい。そのため、ボラティリティ上昇の恩恵を受ける戦略も検討対象となる。6月のECB理事会は重要イベントで、ユーロのオプションではインプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の変動見通し）が高まりやすい。スプレッド（複数のオプションを組み合わせてコストを抑える手法）などでコストを抑えつつ、会合前後の動きに備える方法がある。