NZD/USDは火曜日に0.4％下落し、0.5925付近まで上昇した後、再び0.5900で上値を抑えられ、0.5885近辺で取引を終えた。値幅は0.5860〜0.5925の65pips（pips＝為替レートの最小変動幅）で、高値を切り下げる展開となり、序盤の強さが失速した。

ニュージーランドでは、水曜日のRBNZ（ニュージーランド準備銀行＝同国の中央銀行）高官ブレマン氏の講演、木曜日のANZ・ロイ・モーガン消費者信頼感指数（家計の景気見通しを示す調査）が焦点。前回の信頼感は91.3だった。加えて、イラン情勢の影響で商品（コモディティ）価格や輸送費が上昇しており、金曜日には豪州のPPI（生産者物価指数＝企業段階の物価動向）も発表予定。

Fed Event Risk And Us Data

米国では、水曜日18:00 UTCにFRB（米連邦準備制度理事会＝米国の中央銀行）の政策決定が予定されている。政策金利は3.50％〜3.75％で据え置き予想。木曜日の米1-3月期GDP（国内総生産＝経済規模を示す指標）とコアPCE（食品・エネルギーを除く個人消費支出物価指数＝FRBが重視するインフレ指標）にも注目が集まる。コアPCEは前年比3.2％と予想され、前回の3.0％から加速が見込まれている。

15分足では、日中の始値（この文脈では「当日の始値水準」）である0.5915を下回って推移し、ストキャスティクスRSI（買われ過ぎ・売られ過ぎを測るオシレーター系指標の一種）は44付近。日足では0.5885周辺で、200期間EMAと50期間EMA（指数平滑移動平均線＝直近の価格をより重視する移動平均）である0.5850〜0.5860近辺の上を維持した一方、ストキャスティクスRSIは74付近に位置した。

2025年半ばを振り返ると、その年のFRB会合に向けて米ドルが大きく上昇した。FRBがタカ派（利上げ・高金利を重視する姿勢）寄りで、イラン情勢に起因するインフレが長引いたことが背景となり、NZD/USDは注目していた0.5850のサポート（下値の目安）を下回った。FRBが金利を高水準で維持する中、下押し圧力は2025年後半を通じて続いた。

しかし、2026年5月を前に環境は大きく変化した。昨年末に地政学リスクが緩和し、原油価格が低下して世界的なインフレが落ち着いた。米コアPCEインフレ率は2026年3月時点で2.7％まで低下し、2025年に懸念された3.2％から大きく鈍化している。

Rbnz Fed Divergence And Kiwi Bias

これにより、中央銀行の政策スタンスの違いが明確になった。RBNZは、ANZ消費者信頼感が足元で低調な85.1にとどまるなど、国内指標の弱さを背景に、2月に政策金利（オフィシャル・キャッシュ・レート＝RBNZが誘導する短期金利）を5.25％へ引き下げた。一方のFRBは、今夏に初回利下げの可能性を示唆し始めた段階で、これがキウイ（ニュージーランドドルの通称）に追い風となっている。

この見通しを踏まえ、NZD/USDのさらなる上昇を想定したポジションを検討する余地がある。例えば、今後2〜3カ月で満期を迎える行使価格0.6150付近のコールオプション（一定価格で買う権利。損失を限定しやすい）を購入すれば、上昇が続いた場合の利益を狙いつつリスクを抑えられる。これは、金利差（2国間の政策金利の差）の変化がNZドルに有利になりつつある点を利用する考え方だ。

別案として、ブル・コール・スプレッド（コールを買い、より高い行使価格のコールを売る組み合わせ。コストを下げる代わりに利益上限ができる）を使えば、初期負担を抑えて上昇局面へのエクスポージャー（価格変動の影響を受ける度合い）を持てる。例えば0.6100のコールを買い、0.6250のコールを売る形なら、急騰ではなく、着実な上昇を狙う配置となる。トレンド転換は進んだものの、今後の米雇用・インフレ指標で確認を待ちながら、上昇は緩やかになるという見方を反映している。