要点
- CL-OILは99.194で取引され、2.582ポイント（2.67%）上昇し、日中高値は100.684に達していました。
- 6月限ブレント原油先物は52セント（0.47%）上昇し、GMT0154時点で1バレル111.78ドルとなり、8日続伸でした。
- 6月限WTI先物は57セント（0.57%）上昇して1バレル100.50ドルとなり、前日には3.7%上昇していました。
- API（米国石油協会）データでは、4月24日終了週の米原油在庫は179万バレル減少し、ガソリン在庫は847万バレル減、留出油在庫は260万バレル減少していました。
原油価格は水曜日、米国がイランの港湾封鎖を延長するとの報道を受けて数日来の上昇基調をさらに伸ばしていました。この動きにより、中東からの供給混乱が市場が数日前に織り込んでいたよりも長期化するリスクが高まっていました。
米政府当局者の話として、ドナルド・トランプ米大統領が側近に対し、イラン封鎖の長期化に向けた準備を指示したと報じられていました。この計画は、同国の港への出入りを阻止することで、イラン経済と原油輸出への圧力を継続する狙いでした。6月限ブレント原油先物は52セント（0.47%）上昇し、GMT0154時点で1バレル111.78ドルと、8日続伸でした。
6月限は木曜日に期限を迎え、より取引が活発な7月限は1バレル104.84ドルと0.4%高で推移していました。6月限WTI先物は57セント（0.57%）上昇して1バレル100.50ドルとなり、前日には3.7%上昇しており、直近8営業日中7営業日で上昇していました。
原油は引き続きヘッドライン主導の市場でした。トレーダーは目先の供給減少に反応しているだけではなく、封鎖がさらなる海上輸送の遅延、保険料の上昇、海上運賃スプレッドの拡大、在庫取り崩しの深まりを招く可能性も織り込んでいました。
トランプ氏が封鎖を延長した場合、供給途絶が悪化し、原油価格の上昇圧力が続く可能性がありました。
ホルムズ海峡が供給ショックを長期化させていました
米・イスラエルとイランの戦争における停戦は、明確な和平への道筋をもたらしていませんでした。双方が戦闘終結の正式合意を求める中で対立は膠着し、イランはホルムズ海峡を通る海運の流れを引き続き制限し、米国はイラン港湾への封鎖を維持していました。
ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギー・チョークポイント（要衝）の一つでした。同海峡は世界の原油およびLNG（液化天然ガス）供給の約20%を運んでいました。IEA（国際エネルギー機関）によれば、2025年にホルムズ海峡を経由したLNGは1120億立方メートル強に達し、世界のLNG取引の約20%に相当していました。既存の液化設備を通じてカタールやUAEが世界のLNG市場へ供給する上で代替ルートがないとしていました。
米国は、いわゆるイランの核兵器計画の終結を求めていました。一方、イランは直近の戦闘に対する何らかの賠償、経済制裁の緩和、ホルムズ海峡に対する一定の管理権を要求していました。この隔たりにより、原油はあらゆる外交面の見出しに左右されやすい状況でした。
トレーダーにとって、停戦だけでは不十分でした。原油は軍事活動の沈静化ではなく、実際の海上輸送の再開を示す兆候を必要としていました。それまでは、交渉の不調のたびにブレントとWTIに新たなリスク・プレミアムが上乗せされ得る状況でした。
在庫取り崩しが市場を引き締めていました
供給面の材料は在庫にも表れていました。市場筋によれば、API（米国石油協会）は米原油在庫が2週連続で減少したと報告していました。4月24日終了週の原油在庫は179万バレル減少し、ガソリン在庫は847万バレル減、留出油在庫は260万バレル減少していました。
これらの数字は原油の強気材料を強めていました。原油在庫の減少は供給の引き締まりを示し、大幅なガソリン在庫の減少は夏のドライブシーズンを前に燃料需給の逼迫を示唆していました。留出油在庫の減少は、ディーゼル、物流、産業、暖房関連需要に対する圧力を強める要因でした。
市場は今後、新たな在庫減少をホルムズ海峡の閉鎖が供給網から原油を引き揚げている証左として受け止める可能性がありました。公的統計がAPIの傾向を裏付ければ、原油は押し目で下値支持が強まり得ました。一方、データが反転して予想外の在庫増を示せば、急ピッチの上昇後に利益確定が進む可能性がありました。
インフレリスクが資産全体に波及していました
原油が100ドルを超える水準は、市場の論点を変えていました。原油高は輸送コスト、生産コスト、電力コスト、燃料価格を押し上げ得るため、需要が冷え始めてもインフレ鈍化への道筋を遅らせる可能性がありました。
世界銀行は、中東戦争により2026年のエネルギー価格が24%急騰すると予測していました。また、紛争が長期化または深刻化すればブレント原油は115ドルまで上昇し得ると見通し、新興国のインフレ率は平均5.1%、紛争が継続する場合は5.8%に達し得るとしていました。
これにより、原油はより広範な市場への波及力を持っていました。原油高が持続すればエネルギー株を支える一方、航空、物流、消費関連株、金利敏感株には重しとなり得ました。また、トレーダーが米連邦準備制度理事会（FRB）がより長期にわたり引き締め的な政策を維持するとみなす場合、米ドルを支える可能性もありました。
ただし、原油高が直ちに株式全体を押し下げるとは限りませんでした。原油高が成長の強さではなく供給リスクを反映している場合、株式投資家は通常より慎重になりやすかったです。原油が上昇を続け、同時に中央銀行がインフレに慎重な姿勢を示せば、リスク選好は弱まり得ました。
テクニカル分析
CL-OILは99.20近辺で推移し、直近安値から強く反発して、もみ合い局面を経た短期レンジの上限方向へ戻していました。この反発は119.40の高値からの調整局面の後に起きており、価格は100の心理的節目直下でモメンタムの再構築を試みていました。
テクニカル面では、構造が短期的に強気へ回帰しつつある状況でした。価格は5日移動平均（97.42）と10日移動平均（92.95）を回復し、いずれも上向きに転じて目先の下支えとなっていました。20日移動平均（96.55）は現値のすぐ下に位置し安定化し始めており、より大きな下落圧力が弱まりつつあることを示唆していました。
注目水準は以下の通りでした。
- 支持線：97.40 → 96.50 → 92.90
- 抵抗線：100.00 → 105.90 → 110.00
価格は現在、重要な分岐点となる100.00のレジスタンスゾーンに迫っていました。この水準を明確に上抜けて定着すれば、過去の高値と供給が意識される105.90への上昇余地が開ける可能性がありました。さらに同水準を上抜ける勢いが確認されれば、より広い上昇トレンドの継続として110近辺への回帰が示唆され得ました。
下方向では、まず97.40が初期の支持として注目されていました。このゾーンを割り込めば足元の回復は弱まり、96.50が視野に入り、売り手が主導権を取り戻す場合は一段の下押しリスクが高まり得ました。
総じて原油は、調整後に上向きのモメンタムを再確立しようとしている局面で、100の水準が目先の攻防ラインとなっていました。この周辺での値動きが、上昇基調の再開か、再びもみ合いへ戻るかを左右する可能性が高かったです。
慎重な見通し
短期のバイアスは、CL-OILが96.555および97.423を上回っている間は強気が維持されていました。日足で100.684を上回って引ければ、105.927への上昇シナリオが強まり得ており、特に米国が封鎖長期化を確認し、在庫取り崩しが続く場合にその可能性が高まっていました。
一方、100ドル超えの上抜けに失敗した場合、WTIが直近8日中7日上昇し、ブレントが8日続伸してきた後だけに、利益確定が進んでいる警戒サインとなり得ました。96.555を下回れば、焦点は92.953へ戻り得ました。和平協議が進展する、あるいはホルムズ海峡が再開に向かう場合、原油は供給リスク・プレミアムの一部を速やかに失う可能性がありました。
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