金融市場は週明け月曜日、今週の主要中銀会合を前に慎重な雰囲気で始まった。月曜日は市場を大きく動かしやすい重要指標（結果次第で相場が急変しやすい経済統計）の発表予定がなく、中東情勢の動きが引き続き焦点となっている。

週末、米国のドナルド・トランプ大統領は、イランとの次回協議に向けて予定していたパキスタンへの代表団派遣を取りやめた。理由として、イランは「多くを提示したが、十分ではない」と述べた。日曜日には、イラン戦争は近く終結し、米国が勝利すると語った。

Middle East Tensions And Market Focus

月曜日のアジア時間、イランがホルムズ海峡の再開と紛争終結に向けた新提案を米国に送ったと報じられた。Axiosは、米国がホルムズ海峡の封鎖（航行を妨げる措置）を解除すれば、イランが核協議（核開発や制限を巡る交渉）に応じると提案したと伝えた。

米ドルは窓を開けて上昇（前週終値から飛び離れて寄り付く動き）して始まったが、アジア序盤に上げ幅を削り、ドル指数（主要通貨に対するドルの強さを示す指標）は98.50近辺。米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に金融政策（政策金利など）の判断を公表する。米株価指数先物（将来の株価指数水準に連動する先物）はまちまち。

USD/JPYは金曜日に約0.25%下落したが、週間では上昇し、3週続いた下落に歯止めがかかった。欧州時間の月曜午前は159.50を下回って推移し、日本銀行は政策を据え置く（変更しない）見通し。

ドイツのGfK消費者信頼感指数（家計の景況感を示す調査）は5月に-33.3と、4月の-28.1から悪化した。EUR/USDは1.1700台を維持し、木曜日の欧州中央銀行（ECB）の政策判断を控える。

Market Lessons From Prior Volatility

GBP/USDは1.3500台で方向感に乏しい。金は先週2%超下落し、4,700ドル台を上回って推移。USD/CADはカナダ銀行会合を控え、1.3650近辺で取引された。

昨年の同時期、ホルムズ海峡を巡る米国とイランの対立で市場が神経質になったことを振り返る。2025年4月の出来事は、地政学リスクの高まりが原油市場の急な変動（ボラティリティ＝価格の振れの大きさ）を招く点を示した。原油先物（将来の原油価格で売買する契約）に対する長期オプション（満期が長い「買う権利・売る権利」）は、損失を抑える備え（ヘッジ）として有効になり得る。ブレント原油は2026年4月下旬時点で1バレル約91ドルで推移しており、地域の緊張が再燃すれば、100ドルに近づく可能性がある。

2025年に見られた中銀会合への注目は、金利デリバティブ（金利の変動に連動する派生商品）に直接影響する繰り返しのテーマだ。FRBとECBの発表前の迷いが、債券先物（国債などを将来価格で取引する先物）に短期の値幅を生み、収益機会になった局面もあった。MOVE指数（米国債市場の価格変動の大きさを示す指標。株式のVIXに近い役割）は、2025年5月に急上昇した後、足元では110近辺で推移し、市場がなお金利主導の値動きを警戒していることを示す。

2025年4月のドイツの消費者信頼感の弱さは、ユーロの動きを理解する手がかりになる。当時-33.3への悪化は、EUR/USDが1.1700台を保っていても、その後の通貨の重い局面につながった。現在は1.0700台の維持が難しく、最新のドイツ指標も悲観的な-24.0にとどまる。ユーロのアウト・オブ・ザ・マネーのコール（現値より上での買う権利。現時点では行使しても得になりにくい水準）を売ってプレミアム（オプション売買で受け取る代金）を得る戦略は選択肢になり得る。

昨年の金は、地政学リスクがあっても4,700ドル台で上値が重かった。背景として、米ドル高が金の上昇を抑える（上値を抑制する）力になり得る点が示された。当時、ドル指数は98.50近辺で底堅く、金の安全資産としての買い（リスク回避で買われやすい性質）を弱めた。現在、金は1オンス2,330ドル近辺で推移しており、ドル高が進む場合に備え、プット（売る権利）で下落リスクを抑えることが有効になり得る。