米国株価指数は中東情勢の緊張が続く中でも史上最高値圏にある。記事では、景気後退（リセッション）リスク、インフレ、利上げの可能性への警戒感を示し、米国株が割高かどうかを判断する指標を挙げている。

記事は「バフェット指標（Buffett indicator）」を、米国株式市場の時価総額（上場企業の株価×発行株数の合計）を米国の国内総生産（GDP、一定期間に国内で生み出された付加価値の総額）で割った比率として説明する。おおむね100％前後またはそれ以下が一般的で、70～80％は割安で望ましい水準、200％近辺またはそれ以上は割高でリスクが高い目安とされる。

Buffett Indicator Update

記事によると、バフェット指標は現在220％を上回っている。ITバブル（ドットコム期）は約150％まで上昇したが、現在の水準の方が高いとも指摘している。

続いて「シラーPER（Shiller PE ratio）」を取り上げる。これはS&P500の株価水準を、過去10年のインフレ調整後利益（物価変動の影響をならした実質的な利益）の平均と比べた指標で、約100年分の推移が示されるという。記事は、同指標が現在40近くにあり、2000年代初頭のITバブル期に近く、「狂騒の20年代」を上回ると述べている。

次に、家計の株式エクスポージャー（家計が株式にどれだけ資産を振り向けているか）について、株式の時価評価額を米国家計の純資産（資産から負債を差し引いた額）で割った比率として説明し、史上最高水準、またはそれに近いとする。AI（人工知能）関連など、現在利益を出していない企業を含む分野で高い評価が見られる点にも触れている。

市場の割高感は、バフェット指標にも表れている。2025年に見られた220％超の高水準からは低下したものの、2026年4月時点で約185％にある。これは長期平均を大きく上回り、ITバブル時のピークより高い水準で、市場が不安定な状態にある可能性を示す。

また、シラーPER（株価を10年平均の実質利益で割ったもの）も慎重な見方を裏付ける。現在は35前後で推移しており、過去には1929年の急落や2000年のITバブル崩壊など、大きな下落局面に先行して見られた水準だとされる。この評価水準は、将来の期待リターンがこれまでより低くなりやすいことを示唆する。

Implications For Traders

直近の経済指標は緊張感を高めており、金融政策の判断ミス（政策過誤）のリスクを押し上げている。2026年3月の米消費者物価指数（CPI、消費者が購入するモノやサービスの価格変動を示す指標）は、インフレ率が3.1％と予想外に高止まりした。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB、米国の中央銀行にあたる組織）が今夏に利下げを始めるという見方は揺らいだ。市場では「高金利が長期化（higher for longer）」するシナリオが意識され、通常は株式の評価（バリュエーション）に下押し圧力となる。

トレーダーにとっては、緊張が高い割に値動きの大きさ（ボラティリティ）が過小評価されている可能性がある。VIX指数（将来の変動の大きさに対する市場予想を示す指標）は比較的低水準で推移しており、VIXのコールオプション（将来、一定価格で買う権利）や先物（将来の価格を今決めて取引する契約）を相対的に取りやすい価格で買える局面だとされる。これらは市場心理の急変や急落局面で利益につながりやすい。

さらに、FRB統計によると、2026年1～3月に家計の株式配分が純資産の40％超という歴史的高水準付近にあることが確認された。個人投資家が株式に大きく偏っている状態では、下落局面で売りを迫られ連鎖的な売却につながる可能性がある。そこで、S&P500（SPX）やナスダック100（QQQ）など広範な株価指数に対する長期のプットオプション（将来、一定価格で売る権利）を購入し、保険（ヘッジ）として備える、または下落を見込む戦略が考えられる。

特定のAI関連銘柄の過熱は、より個別の戦略の対象にもなる。一部のAI大手は好業績を維持する一方、利益の出ていない小型企業の評価が投機で急騰している例もあり、2025年後半に見られた状況に似るという。セクター内で割高感が強い銘柄に対し、プットの買い、あるいはプットスプレッド（権利行使価格の異なるプットを組み合わせ、コストと損益を抑制する手法）などで下落に備えることが、調整局面を捉える手段になり得る。