TDセキュリティーズは、カナダ銀行（BoC）の見通しがより「バランス重視」になったことで、カナダドル（CAD）への短期的な影響は概ね中立的（プラスでもマイナスでもない）になるとみている。カナダの景気見通しに対するリスクが「上振れ・下振れの双方にある」形に近づき、BoCは差し迫った金融政策の変更（利上げ・利下げ）を示唆せずに、慎重な中立姿勢を維持しやすいという。

米ドル／カナダドル（USD/CAD）が地政学的な衝突前の水準付近に戻るなか、TDは同通貨ペアが方向感に欠けて上下に振れやすく（もち合い・乱高下）なり、2026年4〜6月期（第2四半期）を通じて概ね現行水準近辺で推移すると予想する。背景として、市場が地政学リスクによるショックのピークを通過し、不確実性を見込んで上乗せされていた分（不確実性プレミアム）が縮小している点を挙げた。

Near Term Cad Outlook

TDは2026年の米ドルについて弱気（米ドル安）見通しを維持し、USD/CADは2026年後半にかけてじり安になると予測している。2026年末の水準は1.34を見込む。

またTDは、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA、3カ国の自由貿易協定）をUSD/CADにとって「非対称なリスク（起きた場合の影響が一方向に偏りやすい要因）」と位置づける。合意が成立すれば、合意が成立しない場合よりも、CADに対する市場心理（センチメント）や投資家の持ち高（ポジショニング）を押し上げやすいという。一方で、USMCAの条件を満たす財（協定適合品）は、合意の有無にかかわらず関税の対象外のままになる可能性が高いとみている。

BoCの「バランス重視」の姿勢は、短期的にCADが落ち着きやすいことを示す。2026年3月のインフレ率は2.9%となり、BoCの目標レンジ内に収まった。これが政策金利を据え置く判断を支えた。結果として、今後数週間のUSD/CADは、これまでと大きく変わらないレンジ内での推移を想定しやすい。

足元でUSD/CADは1.3650近辺を維持しており、市場は年初に見られた地政学ショックを概ね消化したようにみえる。この局面では、レンジ相場（一定範囲での往来）と、値動きの荒さ（ボラティリティ）の低下で利益を狙う戦略が有利になりやすい。たとえばオプション・プレミアム（オプション価格のうち時間価値に相当する部分）を売る取引が想定される。アイアン・コンドル（上限と下限に離してコールとプットを組み合わせ、価格が一定範囲に収まると利益になりやすい戦略）やストラングル（権利行使価格の異なるコールとプットを組み合わせる戦略。ここでは売りでレンジを想定）により、第2四半期にかけて1.35〜1.38程度の範囲に収まる前提での運用が考えられる。

Second Half 2026 Drivers

先行きを見ると、米ドル安という全体見通しが、2026年後半にかけてUSD/CADを押し下げる要因になる見立てだ。重要材料は、USMCAの定期見直し（必須レビュー）で、正式協議は2026年7月上旬に始まる予定とされる。協議がまとまれば、CADの上昇余地（上振れ要因）が大きい一方、その可能性は市場価格に十分織り込まれていないという。

この見通しのもと、CAD高（USD/CAD下落）で利益が得られる中長期のポジションも検討しやすい。短期のオプション売りと並行して、満期が第4四半期のUSD/CADプットオプション（米ドルを売る権利、＝USD/CAD下落で利益になりやすい）を段階的に保有することも考えられる。これにより、年末目標の1.34への下落に備えるコストを抑えたポジション構築が可能になる。

BoCの中立姿勢は、2025年の大半から今年初にかけてのハト派（金融緩和に前向きで利下げ寄り）発言からの明確な変化だ。市場は不確実性が高かった時期の前の取引水準に戻ったとみられ、短期の値動きは一方向に進むよりも上下に振れやすい展開を示唆する。