EUR/GBPは金曜日、0.8671近辺でもみ合い、小幅な値動きにとどまり、日中の変化はほぼ横ばいだった。米国とイランを巡る動きが注目される中、週間では3週連続の下落となる見通しだった。

ポンドは、3月の英国小売売上高を受けて下支えされた。総合（ヘッドライン）の売上は前月比（MoM、前の月と比べた増減）で0.7%増と、市場予想の0.2%増を上回り、前回の0.6%減から反発した。前年比（YoY、前年同月と比べた増減）は1.7%増で、前回の1.8%増から小幅に鈍化したものの、予想の1.3%増を上回った。

Euro Data Pressures The Pair

ユーロは、ドイツのIFO企業景況感指数が4月に86.3から84.4へ低下し、予想の85.5を下回ったことで弱含んだ。現況指数（Current Assessment、現在の景気認識）は86.7から85.4へ低下し、予想の86.2を下回った。期待指数（Expectations、先行き見通し）も85.9から83.3へ低下し、予想の85を下回った。

報道によれば、イランのアッバス・アラグチ外相がイスラマバード訪問を見込まれている。ただし国営IRNAは、この訪問はパキスタン当局者との協議が目的で、米国との直接接触ではないとしている。米海軍による封鎖や、ホルムズ海峡での二重封鎖により、原油供給リスクとエネルギー価格が高止まりし、インフレ懸念（物価の上昇が続く懸念）が意識された。

ECB（欧州中央銀行）と英中銀（BoE、イングランド銀行）は来週、政策金利の据え置きが広く見込まれており、注目は見通し（今後の運営方針を示す発信）に集まっている。インフレはCPI（消費者物価指数）とコアCPI（生鮮食品など価格変動の大きい品目を除いた物価指標）で確認され、多くの中央銀行はおおむね2%前後を目標としている。

Rates Divergence And Options Positioning

BoEはこの1年、インフレ圧力への対応を強め、2回の利上げで政策金利（Bank Rate、中銀が金融政策で用いる基準金利）を5.75%まで引き上げた。2026年3月の英国インフレ率は3.1%と高止まり（下がりにくい状態）で、当局が利下げを急がないとの見方を支えている。この姿勢は、消費の底堅さによっても裏付けられ、最新の小売売上高は小幅ながら安定した伸びを示した。

一方、ECBはユーロ圏の景気停滞が続き、とりわけドイツが重しとなっているため慎重姿勢が目立つ。過去1年の利上げは1回にとどまり、ECBの主要政策金利は4.25%。ユーロ圏のインフレ率が2.5%まで低下する中、市場では年内利下げの可能性が織り込まれている。金利差（国・通貨間の政策金利の開き）の拡大は、ユーロに対してポンドが相対的に優位になりやすい要因となっている。

デリバティブ（金融派生商品、株価や為替などの価格に連動して価値が決まる取引）を扱う投資家にとって、この環境は、EUR/GBPの下落が続く局面で利益を狙う戦略が取りやすい。例えば、通貨ペアのプットオプション（売る権利を買う取引）を買うことで、下落を見込みつつ損失の上限（最大損失）を事前に限定できる。政策の方向性の違い（金融政策の分岐）が定着している局面では、こうした手法が意識されやすい。

また、重要な上値抵抗線（レジスタンス、上昇を抑えやすい価格水準）を上回りにくいと見る場合、アウト・オブ・ザ・マネー（権利行使価格が現在の相場から離れている）コールオプション（買う権利）を売ってプレミアム（オプション料、受け取る手数料のような収益）を得る方法も選択肢となる。エネルギー価格は変動要因（ボラティリティ、価格の振れやすさ）になり得るため、オプションは今後数週間のリスク管理手段として使われやすい。