USD/JPYは火曜日のアジア時間に上昇し、前日の方向感が定まらない動きの後、159.00に達した。過去1カ月で続くレンジ（一定の値幅）内にとどまり、目先の方向は読みづらい。
円は、ホルムズ海峡を通る輸送の混乱でエネルギー供給が滞る（供給が止まったり遅れたりする）懸念から、日本経済に下押し圧力がかかり得るとの見方が強まり、弱含んだ。一方で、日銀の金融政策が引き締め方向に向かう期待（利上げ観測）や、当局が市場に介入する可能性（為替介入＝当局が市場で通貨を売買して相場を動かす）への警戒が、円安の進行を抑えた。
BoJ Policy And Intervention Risk
ロイターによれば、日銀は中東情勢の不透明感を背景に4月は政策金利を据え置く見通しだが、輸入エネルギー価格の上昇が物価（インフレ＝モノやサービスの価格が全体に上がること）に影響し得るため、6月にも利上げの可能性を示唆する可能性がある。日本の当局者は、過度な変動（急激な値動き）を容認せず「大胆な」対応を取る用意があるとも述べており、介入リスクが意識されている。
米ドルは、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げするとの見方が後退したことで、先週金曜に付けた約2カ月ぶりの安値圏で推移した。日銀とFRBの政策見通しの差（金融政策の方向の違い）がUSD/JPYの上値を重くしており、上昇にはより強い買いが必要となる。
Options Strategy For a Rangebound Market
今後数週間は、デリバティブ（金融派生商品）取引では「ボラティリティ（価格変動の大きさ）を売る」戦略が現実的だ。主要な政策転換が一巡し、相場が新たな均衡（落ち着きどころ）に収れんする中、USD/JPYオプションのインプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の変動率）は18カ月ぶりの低水準に低下している。145の権利行使価格（ストライク＝その価格で買う/売る権利を決める水準）を中心に、ショート・ストラングル（上下に離れたコール/プットを売る）やアイアン・コンドル（売りストラングルに買いを組み合わせ損失を限定する）を組成し、保険料に当たるプレミアム（オプション代金）を得る余地がある。
ただし、新たなインフレ指標で状況が変わる可能性には注意したい。直近の2026年3月の米CPI（消費者物価指数＝家計が買う品目の価格変化を示す指標）は予想をやや上回る3.1%となり、FRBが利下げ（金融緩和）を続けるか疑問視する声も出ている。オプション売りで得たプレミアムの一部を使い、安価な大きく外れた水準のコール（アウト・オブ・ザ・マネー＝現状では権利行使しても得にならない価格）を買っておくことで、ドル高が急に戻る局面へのヘッジ（損失を抑える保険）になり得る。
