ホルムズ海峡の封鎖と、ペルシャ湾岸地域の原油生産・積み出し拠点への攻撃により、世界の原油生産は過去50年のどの「石油危機」よりも急激に落ち込んだ。IEA（国際エネルギー機関）は、イラン戦争の開始以降、日量の原油生産が少なくとも1,000万バレル減少したと推計している。これは世界生産の約12%に相当する。
一方、原油価格の上昇は1970年代のオイルショックほど大きくない。1974年の年間平均価格は1973年比で250%高、1979年も前年平均比で約125%高だったのに対し、今年の価格は前年平均比で最大でも約60%高にとどまる見通しだ。
エネルギー投入量（エネルギー強度）と経済への影響
先進国は50年前に比べ、同じ生産（付加価値、GDP）を生み出すのに必要な原油の量が少ない。これにより、価格上昇による購買力（家計・企業が買える量）の目減りが小さくなる。第1次オイルショック時には、ドイツの石油輸入代金はGDPの2.5%分増え、日本は約4%分増えた。これに対し、原油価格が1バレル当たり40ドル上がった場合、調査対象の4カ国では石油代金の増加はGDPの0.5〜1%程度にとどまると見込まれている。
見通しはなお不透明だ。部品や原材料の供給の遅れ（サプライチェーンの混乱）や、湾岸のエネルギー設備（生産施設・パイプライン・積み出し港など）に長期の損傷が残る可能性があるためだ。
今後数週間については、地政学リスク（戦争や紛争など政治要因）で市場が動揺する局面では、原油オプションの「インプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の価格変動の大きさ）」が構造的に割高になりやすいことを示唆する。2025年の危機では価格上昇は60%にとどまり、権利行使価格が遠いコール（アウト・オブ・ザ・マネー、今の価格よりかなり高い水準で買う権利）は多くが価値ゼロで期限を迎えた。現在、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX：原油オプションから算出する変動率の指標）は35近辺で、2025年の80超のピークを大きく下回っており、市場がこの経験を徐々に織り込みつつあることを示す。
金利と複数資産（クロスアセット）でのポジション
GDPへの打撃が想定より小さいことは、金利デリバティブ（国債金利や政策金利を元にした先物・オプションなど）にも影響する。2025年後半には、中央銀行が大幅な利下げを行うとの期待が市場で織り込まれたが、景気への悪影響が限定的だったため、利下げは想定ほど進まなかった。次のエネルギーショックでも、米国の短期金利先物（フェドファンド先物など）で「ハト派（早期・大幅な利下げ）期待」が過度に膨らむ局面では、それに逆らうポジションが機会になり得る。
ただし、エネルギー設備に損傷が長引くとの警告も考慮すべきだ。これは原油価格の下値（高止まりしやすい水準）を押し上げる要因となる。2026年4月の最近の報道では、ペルシャ湾岸の複数の積み出し施設が、2025年以前の能力（処理量）を下回る操業を続けているという。これが市場に「リスク・プレミアム（不確実性に対して上乗せされる価格）」を残している。修復が遅れるリスクに備えるヘッジ（損失を抑えるための保険的取引）として、期日が長い原油先物やコールの保有は妥当だろう。
また、経済の原油依存度が低下している以上、相対価値取引（割高・割安の差に着目し、強い資産を買い弱い資産を売る戦略）も検討しやすい。2025年には、一般消費財（消費者裁量）やテクノロジー株の指数先物が重工業や輸送関連より速く回復した。エネルギー不安がある局面では、「テック比率の高い指数を買い、工業比率の高い指数を売る」ペア取引（2つを同時に売買し、差の動きで収益を狙う）が機能しやすいことを示唆する。
