ドイツ連邦銀行（Bundesbank）総裁で欧州中央銀行（ECB）の政策担当者でもあるヨアヒム・ナーゲル氏は水曜日、ホルムズ海峡を巡るリスクについてブルームバーグに語った。見通しは、ECBの基本シナリオと悪化シナリオの中間にあるという。
4月に何が起きるかについて十分な見通しが立っておらず、政策担当者は選択肢を残す必要があると述べた。さらに、2週間で多くの新情報が入り得ると付け加えた。
先週の間に状況はやや改善したとも指摘した。インフレ期待（将来の物価上昇率に対する市場や家計の見方）は現時点で安定しているが、それでも変化し得るという。
ホルムズ海峡を巡る状況が解決しない限り、インフレが上振れするリスクは高まると述べた。
ホルムズ海峡を巡る論点は極めて重要で、私たちを基本シナリオとより悪いシナリオの間に置いている。4月を通じて、2週間で多くの新情報が入り得るため、あらゆる選択肢を維持する必要がある。状況は流動的であり、市場のポジション（投資家の持ち高）は、この不確実性の高まりを織り込むべきだ。
緊張はすでにエネルギー市場に表れている。北海ブレント原油（国際原油価格の代表的な指標）は過去2週間で8％超上昇し、1バレル＝95ドルを上回って取引されている。背景は、世界の海上輸送原油（タンカーによる輸送）の約30％が通過する同海峡に、上乗せの不安コスト（リスクプレミアム）が加わっているためだ。2019年のタンカー襲撃（または被害）に際しても、より短期間ではあるが類似の価格反応が見られた。
インフレ期待は現在、安定していると見られているが、エネルギー価格の高止まりが続けば急速に崩れ得る。ユーロ圏のコアインフレ率（エネルギーや食品など変動の大きい品目を除いた物価上昇率）は3.1％と目標を上回った状態が続いており、今回のエネルギー要因の上昇は、直近のインフレ鈍化（ディスインフレ）の流れを逆転させかねない。ホルムズ周辺の状況が解決しない限り、インフレ上振れの危険は高まる。
