米国の輸出物価指数は3月、前年同月比5.6%上昇した。前回の3.5%から伸びが加速した。
米国の輸出物価指数の伸び率が前年同月比5.6%へ上振れしたのは、インフレ（物価全体の継続的な上昇）が根強いことを示す重要なサインだ。市場予想を大きく上回ったことで、インフレ圧力が想定ほど早く弱まっていない可能性が高い。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB：米国の中央銀行）が当面、利下げに慎重な姿勢を続け、政策金利を高い水準で維持する見通しが強まる。
今回の発表は、先週の消費者物価指数（CPI：消費者が購入するモノ・サービスの価格上昇率）に続く材料となる。同指標ではコアインフレ（食品・エネルギーなど変動が大きい項目を除いた物価上昇率）が約3.7%と高止まりし、FRBの目標である2%をなお大きく上回った。これを受け、SOFR先物（担保付き翌日物資金調達金利を参照する金利先物で、将来の政策金利見通しを反映しやすい）は年央の利下げ観測をほぼ織り込まなくなった。数カ月前と比べ、見方が大きく変化している。
この見通しのもとでは、高金利の長期化を前提にした対応が必要になる。例えば、米国債ETF（米国債に連動する上場投資信託）を対象とするオプション（将来、あらかじめ決めた価格で売買する権利）で、長期債に連動するETFのプット（売る権利）を買う戦略が挙げられる。長期債は金利が上がると価格が下がりやすく、ETFの基準価格も下押しされやすい。2022〜2023年の利上げ局面でも、インフレ指標が強い内容だった局面で同様の戦略が有効だった。
高金利観測は、米ドル高にもつながりやすい。ドル指数（DXY：主要通貨に対するドルの強さを示す指数）は107を上回り、数カ月ぶりの高水準となっている。今回の輸出物価の上振れは、ドル高材料をさらに積み増す。先物（将来の売買価格を決める取引）やコール（買う権利）を用い、金融引き締めに慎重な中央銀行の通貨、例えば円に対してドルの買い持ちを増やす選択肢がある。
