日本のM2＋CD（譲渡性預金を含む広義の通貨供給量）は3月に前年同月比2％増となった。前月の1.7％増から伸びが拡大した。
3月の通貨供給量の伸びが2％に加速したことは、日本経済で資金の流動性（市場や銀行の資金が回りやすい状態）が高まっている明確なサインだ。2月の1.7％から増勢が強まったことで、日銀の金融政策が引き続き緩和的（低金利や資金供給を通じて景気を支える姿勢）である可能性が示唆される。一般に、金融緩和は円の金利面の魅力を弱めやすく、円安圧力（円の価値が下がる方向）につながりやすい。今後数週間は円安方向の展開を想定したポジション（相場観に基づく持ち高）を検討したい。
流動性上昇と円への影響
これは他の最近のデータとも整合的だ。先週公表された3月の全国コアCPI（生鮮食品を除いた消費者物価指数）は1.9％と高止まりしたものの、日銀が重視する「持続的・安定的」な物価目標水準にはなお届きにくい。植田総裁の発言も、追加の大きな政策変更を急がず様子見する姿勢をにじませ、緩和的（ハト派）な見方を補強した。こうした環境では、日銀が近く金融引き締め（利上げや資金供給の抑制）で円を支える可能性は高くない。
株式市場では、この流動性の増加が日本株の追い風になり得る。2025年を通じて引き締め観測が強まる局面で日経平均株価（Nikkei 225）が神経質に反応した経緯を踏まえると、今回のデータは市場の警戒感を和らげる材料になりやすい。日経平均のコールオプション（満期までにあらかじめ決めた価格で買う権利。上昇局面で利益を狙う手段）の活用は、この環境を取り込む戦略の一つとなる。
米国との比較では政策の方向性の違いがより鮮明になっている。先週の雇用増加の指標は米景気の底堅さを示し、金利差（国同士の金利水準の差）がさらに広がる可能性を意識させる。これにより、USD/JPY（米ドル／円）のロング（買い持ち、上昇を見込む取引）が選好されやすい。2022〜2023年にかけて同通貨ペアが大きく上昇した局面は、この取引が強い相場推進力を持ち得ることを示す過去の例だ。
