中国の消費者物価指数（CPI、消費者の購入品の価格動向を示す指標）の伸び率は、旧正月後に前年同月比1.0%へ鈍化した。生産者物価指数（PPI、企業が出荷する段階の価格動向を示す指標）の伸び率は2022年以来初めてプラスに転じ、3月は前年同月比0.5%となった。
3月は輸送用燃料費が前月比10.0%上昇した。これにより前年同月比は3.4%に上昇し、年初2カ月の前年同月比-9.7%から大きく持ち直した。
中国の生産者物価がプラス転換
中国は3月にPPIがプラスへ戻るまで、41カ月連続でPPIが下落（デフレ状態）していた。PPI押し上げ要因として、非鉄金属の採掘（36.4%）や、精錬・加工（22.4%）が挙げられた。
CPIの伸び率は過去3年、いずれも年末時点で前年同月比0.2%以下にとどまっていた。記事では、最近の動きの一部が今年は反転する可能性があるとしている。
この原稿は人工知能（AI、文章作成などを行うコンピューター技術）ツールの支援を受けて作成され、編集者が確認した。
金利市場と政策シグナル
当時の主因とされたエネルギーコストは、現在も重要な要因であり続けている。足元のデータでは、中国の2026年第1四半期の鉱工業生産（工場などの生産量を表す指標）は6.5%増となり、世界の原油価格が1バレル90ドル超で高止まりするなかでエネルギー需要が拡大している。トレーダーは、原油先物（将来の原油価格で売買する契約）のコールオプション（将来、あらかじめ決めた価格で買う権利）を買うなど、価格の堅調さを見込む戦略を検討する必要がある。
インフレ圧力の継続は金利見通しを変えつつある。中国人民銀行はまだ利上げしていないものの、市場では年末までの利上げの可能性を織り込み始めており、過去数年のデフレ前提から大きく転換している。政策転換の兆候を探るうえで、金利スワップ（固定金利と変動金利を交換する取引）など金利関連のデリバティブ（株式や金利などの値動きを基にした金融商品）は注目分野となる。
また、物価の持ち直し（リフレ）は中国株にも影響している。2025年に注目されたセクターを中心に、CSI300素材指数は年初来で市場全体を8%超上回った。これは、資源関連企業の株やセクター特化型ETF（上場投資信託）のコールオプションが上昇余地を持つ可能性を示す。
最後に、為替市場も変化し始めている。景気の下支えと、他の主要国より高い金利となる可能性が人民元の支援材料だ。したがって、USD/CNH（米ドルとオフショア人民元の通貨ペア）の変動率（価格の振れの大きさ）を監視し、重要なテクニカル水準（過去の値動きから意識される節目）を明確に下抜ければ、新たな相場トレンドのシグナルとなり得る。
