ウェルズ・ファーゴの国際経済チームは、中東の停戦は不安定で、原油市場のリスクが高止まりし、先行きへの確信は低いと報告した。同チームは、実際の戦闘が2026年半ばまでに終息すると想定し、原油価格は2026年後半（H2＝下期）にかけて低下基調になると見ている。
報告書は、供給面のリスクが残ると警告する。供給の混乱は「大きく、悪化しつつある供給ショック（供給が突然減り価格が急騰しやすい状態）」になり得るとしている。IEA（国際エネルギー機関）は、原油供給の停止（shut‑ins＝治安悪化や設備停止などで産出・出荷できない状態）が最大で日量約1,000万バレルに達する可能性があると推計しており、世界供給の約10%に相当する。4月にかけて状況がさらに悪化する恐れがあるという。
停戦リスクと原油市場の不確実性
また、停戦が成立しても、すぐに平常時へ戻るとは限らないとしている。ホルムズ海峡（中東産油国の輸送の要所）を通る海上輸送やエネルギー生産は、持続的な和平がなければ、回復は遅れるか、回復しない可能性がある。
公表された停戦は不安定に見え、中東で大規模な供給途絶が起きるリスクは、原油市場にとって極めて高い水準にある。地政学的な緊張が続くなか、今後数カ月の価格見通しに対する確信は低い。この不確実性自体が、取引判断に影響する要因になる。
現在、市場は「大きく、悪化しつつある供給ショック」に直面している。IEAが供給停止の可能性を日量1,000万バレル近辺と見積もるなか、市場は急騰に弱い。EIA（米エネルギー情報局）の最新統計で米国の原油在庫が先週、250万バレル減少したことも、現時点で需給の余裕（バッファー）が小さいことを示している。
短期の変動に備える取引戦略
この環境は、価格変動（ボラティリティ＝値動きの大きさ）が過小評価されている可能性を示す。今後数週間、トレーダーは停戦が崩れた場合の急騰に備え、ブレント（北海ブレントを指標にした国際的な原油価格）やWTI（米国産原油の代表指標）といった主要指標のコールオプション（将来、決められた価格で買う権利）を買う選択肢を検討し得る。現在のオプションのインプライド・ボラティリティ（市場が織り込む将来の変動予想）は、世界供給の10%が途絶するリスクを十分に反映していないように見える。
停戦は正常化を意味しない点に注意が必要だ。2022年の市場混乱を振り返ると、供給網（サプライチェーン＝調達から輸送までのつながり）が調整するまで時間を要し、最初の衝撃後も価格が長期間高止まりした。ホルムズ海峡の航行再開や地域のエネルギー生産の回復は遅れやすく、価格を下支えしやすい。
基本シナリオは、紛争が年央に終息し、2026年後半に原油価格は低下するというものだが、目先のリスクは明らかに上振れ方向へ偏っている。このため、短期の値動きを取り込む戦略、たとえば、より持続的な和平が織り込まれる前に満期を迎える短期のオプションを使う方法が示唆される。足元の落ち着いた価格は、市場がリスクの大きさを織り込む前の一時的な機会となる可能性がある。
