韓国の中央銀行である韓国銀行（BOK）は、政策金利を2.5%に据え置いた。決定は市場予想通りだった。
最新の会合後も金利は2.5%にとどまる。代表的な政策金利（金融政策の基準となる金利）に変更はなかった。
市場の織り込みと変動性の見通し
BOKが主要金利を2.5%で据え置いたことは広く予想されており、市場にはすでに織り込み済み（事前に価格へ反映）とみられる。これは「利下げ・利上げへ方向転換する合図」ではなく、「当面動かさない状態が続く」サインと受け止められやすく、短期金利（短い期間の金利）の大きな再評価を促す材料は当面乏しい。その結果、通貨や債券の短期オプション（一定期間に売買する権利）で示される予想変動率（将来の値動きの大きさを市場が見込む指標）は低下しやすい。
注目点は米連邦準備制度理事会（FRB）との金利差（韓国と米国の金利水準の差）だ。米国の金利が3.0%近辺で推移するなか、ウォンには下押し圧力がかかりやすい。ドル／ウォン相場（USD/KRW）が1370付近で推移している状況では、ウォンが横ばい〜下落（弱含み）する局面で利益を得やすい戦略として、通貨のプット（価格下落時に利益が出やすいオプション）を買う選択肢が意識される。こうした金利差は2025年の多くの局面でウォン安を促しており、その構図はなお続いている。
金利スワップ（固定金利と変動金利を交換する取引）では、BOKの中立的な姿勢が、イールドカーブ（期間ごとの金利の並び）の短期側を安定させる。市場では追加利下げの時期見通しが後ろ倒しとなり、カーブはフラット化（長短金利差が縮小）しやすい。こうした環境では、いずれの金融緩和（利下げ）を見込んで長期のレシーバー（固定金利を受け取るポジション）を検討しつつ、短期側は動きにくいという整理になりやすい。
金利が安定していることは、KOSPI200（韓国の代表的株価指数）にとって逆風を和らげる。ただし、据え置きの理由が重要だ。2025年には、半導体主導の輸出回復が一巡した後に成長が鈍化したとの懸念があり、現時点でも回復の勢いが落ち着きつつあるようにみえる。不透明感が残る中では、指数が一定の範囲で動くと見込む戦略として、ストラングル売り（コールとプットを同時に売り、横ばいで利益を狙う手法）が選好される場面もあるだろう。
次に注目すべき主要データ
今後数週間で重要となるのは、次のインフレ率と輸出統計だ。インフレは下がりにくく（粘着的）、昨年の大半で低下した後、直近では2.8%へ反発している。インフレが再び加速する兆しが出れば、BOKは引き締め寄りの据え置き（利下げに慎重な姿勢）を続けざるを得ない可能性がある。一方、輸出が急減すれば、想定より早い利下げを求める見方が再燃しかねない。
