要点
- USDJPYは159.141で推移し、前日比0.148（+0.09%）高でした。高値は159.242、安値は158.896でした。
- 円は停戦で原油が落ち着き、スタグフレーション圧力が一部緩和された後も、紛争開始以降で約2%下落した状態が続いていました。
- 市場は引き続き植田和男総裁と4月28日の日銀決定に注目しており、次の一手が利上げか、慎重な据え置きかの見極めが続いていました。
円相場は明確に強含むというより、安定していた状況でした。USDJPYは159.141で推移しており、原油安が下支えとなったものの、その効果は限定的でした。
米国とイランの2週間の停戦により原油が落ち着き、日本の輸入負担にかかる圧力が一部緩和され、円には最もストレスがかかっていた局面から持ち直す余地が生まれていました。
もっとも、その安心感が明確な反転にはつながっていませんでした。足元の水準は依然として直近レンジの上限近辺に位置し、市場には160.461方向への動きの記憶も残っていました。投資家は停戦を恒久的な終結ではなく、一時的かつ条件付きのものとして捉えており、エネルギーショックの持続的な解消とは見なしていませんでした。
停戦の脆弱性が残る間は、当面150円台後半での荒い値動きが優勢となる見方でした。
原油安は日本の支えとなる一方、傷跡は消えていなかった
円安局面の背景にはエネルギーショックが直結していました。日本はエネルギー輸入依存度が高く、原油高は輸入コストを押し上げ、成長と物価の組み合わせを悪化させていました。通常であればリスク回避で円が買われやすい局面でも、円が弱含みやすかったのはこのためでした。
停戦はこの問題を和らげたものの、解消したわけではありませんでした。ホルムズ海峡を通る海運はなお完全には平常化しておらず、イスラエルによるレバノンへの攻撃が地域心理を曇らせ、市場は現行の枠組みの持続性に引き続き懐疑的でした。
原油価格の下落により当面のスタグフレーション懸念は後退した一方、日本の対外環境見通しに対する信認を完全に回復させたわけではありませんでした。
結果として、円は全面的なマクロの追い風というより、限定的な下支えにとどまっていました。
国内要因では日銀観測が主因となっていました
原油を巡る警戒感がやや後退するなか、注目は日銀に戻っていました。植田和男総裁は引き締め方向のバイアスを維持してきたものの、次のシグナルがどの程度踏み込んだものになるか、市場はなお見極め切れていませんでした。
日銀は3月に政策金利を0.75%で据え置き、原油高が基調インフレに波及し得ると指摘していました。一方で、金融環境は緩和的で実質金利は依然マイナスであることも当局者は強調していました。
こうした状況は、狭く不安定な均衡を生んでいました。日銀が次の利上げに明確に傾けば、円は一段の支援材料を得る余地がありました。
一方、植田総裁が慎重姿勢を崩さず、中東情勢による景気リスクを強調すれば、市場は「日銀は時間を稼ぎたい」と受け止めやすく、USDJPYは再び上方向への圧力を受けやすい状態でした。
市場はすでに4月27～28日の会合タイミングで相応の政策変更確率を織り込みつつあり、リスクは方向性だけではありませんでした。日銀が市場の期待する「確信」を提供できるかが焦点でした。
USDJPYのテクニカル見通し
USDJPYは159.14近辺で推移し、直近高値の160.46近辺から反落した後は落ち着いた値動きでした。値動きは前回上昇後の勢いが一服したことを示し、重要なレジスタンス直下でレンジを狭めて持ち合っていました。
構造としては買い手の存在がうかがえるものの、上値の勢いは上限付近での利食い・調整を受けて鈍化していました。
テクニカル面では、基調は上昇トレンドを維持しつつ短期的には減速していました。価格は5日移動平均（159.19）と10日移動平均（159.23）の周辺で推移し、これらは横ばい化しながら目先のサポートとして機能していました。
20日移動平均（159.18）がその下に位置し、サポートが密集するゾーンを補強していました。一方、上昇基調の目安となる上向きの30日移動平均（157.18）を上回って推移しており、基調的な上昇トレンドは維持されていました。
注目水準は以下の通りでした。
- サポート：159.00 → 158.40 → 157.20
- レジスタンス：159.90 → 160.50 → 161.10
足元は159.90～160.00のレジスタンス手前で持ち合っていました。この領域を明確に上抜ければ、160.50方向が再び視野に入り、モメンタム次第では一段高の余地もありました。
下方向では159.00が目先のサポートとして意識されていました。ここを割り込めば158.40まで下押しする可能性があるものの、より大きなトレンド構造が崩れない限り、その動きは調整の範囲にとどまる公算でした。
総じてUSDJPYは、上昇トレンドの中で管理された持ち合いにあり、価格は主要な移動平均を上回っていました。次の方向性は、買い手が160.00を回復できるか、または売り手がより深い押し目に誘導できるかに左右されやすい状況でした。
トレーダーが次に注目すべき点
次の動きは3つの連動要因に左右されていました。すなわち、停戦が維持されるか、原油が高値圏から離れた状態を保てるか、そして日銀会合前のメッセージで植田総裁が引き締め姿勢を強めるか弱めるか、でした。原油が低位で推移し、日銀の言葉が引き締め方向に傾けば、円は回復基調を延ばす余地がありました。
一方で停戦が揺らぐ、あるいは日銀が慎重姿勢にとどまれば、USDJPYは高値圏に張り付き、再び160方向を意識しやすい展開でした。
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