日米ドル／円は上昇している。日銀の植田和男総裁が「金融政策は当面、緩和的（＝景気を支えるため金利を低く保つ方針）」と改めて述べた一方、市場は小幅な利上げ（＝政策金利の引き上げ）を織り込んでいる。市場では今月後半に政策金利が1％へ引き上げられるとの見方が出ている。
日本の3月の消費者態度指数（＝家計の景気見通しを示す指標）は前月比6.4ポイント低下し33.3となり、3カ月ぶりに悪化した。基調判断（＝全体の評価）は「弱含み（＝景況感が悪化方向）」に引き下げられ、主要項目はすべて低下した。
Consumer Confidence Breakdown
暮らし向きは9.8ポイント低下。雇用環境は5.7ポイント低下。収入の伸びは2.5ポイント低下。耐久消費財（＝家電や自動車など長く使う高額品）の買い時判断は7.7ポイント低下した。インフレ期待（＝今後物価が上がると考える度合い）は高止まりし、9割超の世帯が今後1年で物価上昇を見込む。
「物価が5％超上昇する」と答えた割合は前月比16.9ポイント上昇した。報告では、国内環境が弱含むなかでも資本財（＝機械設備など生産に使う財）に対する海外需要が改善したことにも触れた。
円安は続いている。植田総裁が当面の緩和姿勢を示すなか、日米ドル／円は上値を伸ばしている。これは、今月後半に政策金利が1％へ引き上げられるとの市場の織り込みと対照的だ。2026年4月9日時点で同通貨ペアは160.50近辺で推移しており、過度な円安を懸念する当局者が口先介入（＝発言で相場をけん制すること）を行ってきた水準でもある。
日本の内需には警戒材料がある。3月の消費者態度指数は3カ月ぶりに悪化し、日銀が利上げを正当化しにくい状況だ。利上げは消費支出や企業の設備投資（＝工場や機械などへの投資）を一段と冷やす恐れがある。家計は耐久財購入に慎重になり、雇用や所得の先行き不安も強い。
Options Strategy Considerations
日銀のハト派的（＝利上げに慎重）な発言と、市場のタカ派的（＝利上げを見込む）な織り込みのズレが、今後数週間の不確実性を高めている。オプション（＝将来の売買をあらかじめ決める権利）を使って変動率（＝価格の振れの大きさ）を買う戦略として、ドル／円のストラドルやストラングル（＝上下どちらにも大きく動く局面で利益を狙う組み合わせ）を検討する余地がある。1カ月物オプションのインプライド・ボラティリティ（＝市場が見込む将来の変動率）はすでに12.5％へ上昇しており、中銀会合前の緊張を映している。
日銀は2025年3月にマイナス金利（＝政策金利が0％未満）を終了し、8年ぶりの大きな転換となった。ただ、その後の正常化（＝超緩和からの段階的な修正）のペースは極めて慎重で、円を支えるための連続利上げを期待していた向きには物足りない。こうした経緯から、植田総裁は円防衛よりも景気の安定を優先し、据え置き（＝金利を変更しない）という展開も十分あり得る。
米国では最新のCPI（消費者物価指数＝物価の代表的指標）でインフレ率3.1％の粘着性が示され、日米金利差（＝米国と日本の金利の差）はなお大きい。これが円キャリートレード（＝低金利の円で借りて高金利通貨で運用する取引）を支え、ドル／円に上昇圧力をかけやすい。日銀がこの金利差を明確に縮めない限り、ドル／円の下押し局面は押し目買い（＝下げたところを買う）とみられやすい。
