米国の個人消費支出は2月に前月比0.5%増となり、市場予想と一致した。年初の家計支出が堅調に推移していることを示す。
2月の個人消費支出（家計がモノやサービスに使った金額）の伸びが0.5%と予想通りだったことは、景気が安定している一方で過熱していないことを示唆する。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB：米国の中央銀行）には、足元で政策金利（誘導目標となる短期金利）を早急に変更する理由が乏しいとの見方が強まる。市場は当面、金融政策の大きなサプライズ（想定外の政策変更）なしに推移しやすい。
インフレ指標がFRBの「様子見」を後押し
この安定感は、最新の3月インフレ指標でも裏付けられる。消費者物価指数（CPI：家計が購入する商品の平均的な価格の変動を示す指標）の総合指数は前年同月比2.9%へ小幅に鈍化した。これを受け、フェデラルファンド先物（FRBの政策金利見通しを反映しやすい先物取引）では、次回5月会合で金利が動く確率は15%未満と織り込まれている。データは当局に「様子見（判断を急がずデータを確認する）」の余地を与えている。
デリバティブ（株価指数などを対象にした先物・オプションなどの派生商品）取引では、今後数週間、インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される将来の値動き予想）が低下しやすい局面といえる。時間価値の減少（時間の経過でオプションの価値が目減りすること）と価格の安定が追い風となる戦略、例えばカバード・コール（保有株に対してコールオプションを売る）やキャッシュ・セキュアード・プット（現金を担保にプットオプションを売る）は検討対象となる。現局面では、オプションのプレミアム（オプション料）を買うより売る方が相対的に有利とみられる。
シカゴ・オプション取引所のVIX指数（市場の不安心理を示す株式市場の予想変動率）は低水準で推移し、直近では15を下回って取引されている。これは市場に目先の強い警戒感がないことを映す。落ち着いた相場が続くとみるなら、VIX先物の売り（VIX先物を売って低下・横ばいを狙う）や、S&P500など主要指数でのプット・スプレッド売り（権利行使価格の異なるプットを組み合わせて受け取るプレミアムを狙う一方、損失を限定しやすい手法）を検討する余地がある。
もっとも、今後発表される雇用統計は相場転換のきっかけになり得る。雇用者数が予想より強すぎても弱すぎても、FRBの判断材料が変わり得るためだ。従って、ボラティリティ売り戦略は、リスク管理（損失上限や撤退ルールの明確化）を前提に運用すべきである。
