TDセキュリティーズのコモディティ（商品）戦略担当者は、金（ゴールド）と銀（シルバー）が短期的にさらに下落する可能性があるとみている。背景として、中東の戦争がインフレ期待（将来の物価上昇への見通し）を高止まりさせ、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ（政策金利の引き下げ）開始時期を遅らせている点を挙げた。
同社によれば、エネルギー、肥料、化学品の価格上昇がインフレ期待を押し上げている。結果として、高金利が長期化しやすく、利息を生まない貴金属（インカムのない資産）を保有する不利（機会費用：他の利回り資産を持てたはずの損失）が増えるという。
Near Term Risks For Gold And Silver
同社はまた、中東から金市場への資金流入（地域マネーの投資）が減っていることも、短期的な重しになると指摘した。戦闘が終結し、原油価格が落ち着き、市場の利下げ見通しが戻れば、環境は改善するとみている。
その後は、米ドル安（ドルの下落）と金利低下が金価格を支える可能性があるとし、その場合、2026年後半に金が5,000ドルを上回るとの見通しを示した。
今後数週間は、調整局面（上昇後の一時的な下落）が続き、金・銀ともに一段安を予想する。中東情勢の長期化によりインフレ期待が高止まりし、FRBは利下げに踏み切りにくい。最新の2026年3月のCPI（消費者物価指数：物価の動きを示す指標）ではインフレ率が4.1%と高止まりし、FRBは第2四半期まで政策金利を据え置く姿勢を示している。
Trade Setup And Longer Term Positioning
この環境では、利息のない貴金属を持つ不利（機会費用）が高く、資金が利回りのある資産に向かいやすい。実際、ブレント原油（北海産原油の国際指標）が1バレル115ドル近辺で推移し、エネルギー・輸送コストに直結している。地域の不安定化を受けて中東投資家の市場参加が鈍り、買い圧力（買いが価格を押し上げる力）も弱まっている。
取引面では、今後数週間は弱気（下落を見込む）ポジションの構築が示唆される。価格下落で利益を狙う手段として、金・銀先物のプットオプション（将来、あらかじめ決めた価格で売る権利）の購入が考えられる。過去には、利下げ遅れを市場が織り込み直した2025年春に約8%下落した例があり、今回と似た状況だという。
