米国の耐久財受注（使用年数が長い機械・設備や自動車などの受注）は2月に前月比1.4％減となり、市場予想（同0.5％減）を下回った。
今回の結果は、月次の指標として予想より弱い内容だった。実績（1.4％減）と予想（0.5％減）を比較すると、下振れ幅が大きい。
2月の耐久財受注が予想を下回ったことは、景気の健全性に対する重要な警戒材料だ。マイナス1.4％という「予想より悪い結果（ネガティブ・サプライズ）」は、企業の設備投資や製造業の活動が弱まっている可能性を示す。このため、今後数週間は市場で防御的な姿勢（下落に備えた運用）を強めるべき局面とみる。
当社は、幅広い株価指数に連動する指数ETF（上場投資信託）であるS&P500（SPY）と、景気に敏感な産業セクターETF（XLI）について、プット（一定価格で売る権利。下落に備える保険や下落狙いに使われる）購入によるヘッジ（損失を抑えるための備え）を検討している。この見方は、鉱工業生産指数（工場などでの生産活動を示す指標）が先月0.6％減と縮小したことでも裏付けられる。製造業の減速が確認されたため、5月満期までの下落リスクに備える意義が高い。
この弱いデータは金利見通しも変える。米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げより、利下げが起きる可能性が高まったと考える。国債利回り（債券の利息収入を価格で割った指標で、価格と逆に動きやすい）は低下しやすくなるため、米国長期国債ETF（TLT）などでコール（一定価格で買う権利。上昇に備える手段）を検討している。過去を振り返ると、2025年7〜9月期にも、弱い製造業指標が続いた後に国債利回りが低下する場面があった。
景気の先行き不透明感が強まると、市場の変動率（価格の振れやすさ）が上がりやすい。CBOEボラティリティ指数（VIX、S&P500の予想変動率を示し「恐怖指数」とも呼ばれる）は足元で16近辺と相対的に低い水準にあり、ボラティリティ関連商品は比較的低コストでヘッジに使える。当社は、VIXコール（VIX上昇＝市場不安の高まりに連動しやすい）に投資価値があるとみる。
