リスクオンのセンチメントが強まる
イランはパキスタン経由で停戦提案を受け取ったとしつつも、期限や圧力は受け入れない姿勢を示しました。また、「一時的な停戦」と引き換えにホルムズ海峡を再開する案についても退けました。 これに先立ちロイターは、両国が二段階の合意について協議していると報じていました。同報道では、月曜日までに敵対行為を終結させる計画が含まれるとされていました。 英国では、中東情勢を背景に今後の会合でイングランド銀行（BoE）が利上げに動くかどうかに注目が集まっていました。先週、BoEのアンドリュー・ベイリー総裁はロイターに対し、原油価格ショックが主要因となる場合は政策対応が正当化され得ると述べ、エネルギーショックが長期化すれば成長を押し下げ得ると警告していました。 米国では、市場は日本時間で14:00 GMTに発表される3月のISM非製造業景況指数（サービス業PMI）を待っていました。市場予想は55.0で、2月の56.1から低下すると見込まれていました。オプションとボラティリティ見通し
オプション市場では、このニュースを受け、ケーブル（GBP/USD）の1カ月インプライド・ボラティリティがこの48時間で9%超から7.8%へ低下している点が意識されていました。パターンを踏まえると、外交ルートが維持される限り、さらなるボラティリティ圧縮が見込まれ、ショート・ベガのポジションが妙味を持つ可能性がありました。一方で、協議決裂を示唆するヘッドラインが出れば急反転につながるリスクもありました。 状況が複雑なのは、エネルギー価格がBoEの判断に直接影響するためでした。ブレント原油が1バレル90ドル超で高止まりする中、ベイリー総裁が先週示した、エネルギー起因のインフレに対処するというタカ派的な発言は依然として市場に響いていました。地政学的緊張が緩和しても、この基調的なインフレ・リスクがポンドの下支え要因となり得ました。 米国では事情が異なっていました。直近のコアPCEデフレーターは前年比2.6%と、より管理可能な水準での着地となっていました。この乖離は、エネルギー輸入コストの高止まりに縛られやすいBoEに比べ、米連邦準備制度理事会（FRB）により大きな柔軟性を与える要因でした。このファンダメンタルズの違いは、足元の地政学ニュースが薄れた後も通貨ペアの値動きを左右する可能性が高いとみられていました。 2025年末の紅海での海運混乱に対する市場反応を振り返ると、同様の力学が確認されていました。リスクオフを受けた当初のドル高は、欧州と英国でのインフレ的帰結が織り込まれるにつれ、早期に後退しました。過去の事例は、初動の反射的な反応よりも、金融政策への二次的影響の方が重要であることを示唆していました。 先行きでは、今週金曜日の米雇用統計、続いて来週のCPI（消費者物価指数）に注目が集まっていました。強い雇用と粘着的なインフレが組み合わされば、米ドルの足元の弱含みは急速に巻き戻され、ポンドの上昇基調が試される可能性がありました。したがって、米ドル・コールをポートフォリオのヘッジとして保有することは、焦点が米国の景気強さに戻った場合に備える上で、相対的にコスト効率の高い手段となり得るとみられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
