金（XAU/USD）は、先週金曜日に4,550ドル近辺から反発した後、週明けは下落して始まりました。世界的な金利高観測と米ドル高が利息を生まない金の重しとなり、2日続落でした。 戦争に伴う供給リスクを背景にエネルギー価格が上昇し、インフレ圧力の再燃と中央銀行の引き締め強化観測を促しました。ドナルド・トランプ米大統領が、火曜日までにホルムズ海峡が再開されない場合はイランの発電所や橋を標的にすると警告したことを受け、原油は約4週間ぶりの高値圏に達しました。

地政学的な供給リスク

イランは、収入の一部が戦争関連の損害補償に充てられるなら通過再開が可能だとしました。イランの新最高指導者モジタバ・ハメネイ師の顧問であるアリ・アクバル・ベラヤティ氏は、バブ・エル・マンデブ海峡も標的になり得ると述べ、貿易の混乱懸念が強まりました。 先週金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数）が強い内容となったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）が高金利を長期化させるとの見方が支えられました。金は4,600ドル近辺のサポートを上回って推移しており、市場は米ISM非製造業景況指数（サービスPMI）に注目しています。なお、イースター・マンデーで流動性が低下する見通しでした。 テクニカル面では、4,600ドルは3月の下落に対するフィボナッチ・リトレースメント38.2%に当たり、価格は200期間EMAを下回ったままでした。MACDはシグナルを下回りゼロラインも下回っており、RSIは52でした。上値抵抗は4,758ドル、次いで4,791ドル、4,913ドルで、下値支持は4,411ドルと4,300ドルでした。 市場がイランを巡る明確な地政学リスクよりも金利上昇リスクを優先しているため、金は上値の重い展開になっているとみられました。金曜日の強い雇用統計により米ドル高が補強され、FRBがよりタカ派的になるとの見方が強まりました。現時点では、金は下方向への抵抗が小さい状況が示唆されました。 今後数週間においては、4,600ドルのサポート水準を下抜ける動きに備えるポジショニングが最も直接的な戦略だと考えられました。3月の米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨はこのタカ派バイアスを確認する内容で、参加者の過半が2026年に少なくとも2回の追加利上げを想定していました。さらに、2026年3月の最新CPIではインフレ率が3.8%と高止まりしており、利息を生まない資産には不利な環境でした。

オプション戦略の見通し

この見通しを踏まえると、4,500ドルおよび4,400ドル近辺の権利行使価格のプットオプションを購入し、足元のサポート割れの可能性に備えることが妥当でした。このセットアップは、2025年7-9月期に貴金属が地政学要因で一時的に上昇したものの、中央銀行のタカ派姿勢によってすぐに上げが打ち消された局面を想起させました。プレミアムコストを抑えたい場合は、ベア・プット・スプレッドで同様の方向性エクスポージャーを得ることが可能でした。 一方で、ホルムズ海峡およびバブ・エル・マンデブ海峡を巡る脅威は不確実性が大きく、急激な価格反転を招く可能性がありました。Cboeゴールド・ボラティリティ指数（GVZ）はすでに18.5まで上昇し、年初の14台前半から切り上がっており、市場が変動拡大に備えていることを示していました。そのため、どちらの方向への大きな変動でも収益機会となり得るロング・ストラングル戦略は、有効なポジションとして保有する価値があると考えられました。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設