投機筋のポジションは一段と弱気に
最新データでは、円に対する弱気センチメントの積み上がりが目立ちました。投機筋のネットショートは-72.9K枚まで拡大し、前週の-62.8Kから大幅に増加でした。これは、円安が続くとの見方に賭ける動きが強まっていることを示唆でした。 背景には、日銀と米連邦準備制度理事会(FRB)の金利差が継続していることがありました。2025年を通じた日銀の緩慢な正常化では金利差が十分に縮まらず、キャリートレードの妙味が維持されてきた経緯でした。足元では日本のコアインフレ率が再び2%を下回っており、中銀として追加の積極的な利上げを示唆するインセンティブは乏しい状況でした。 今後数週間を見据えると、USD/JPYは上方向が相対的に意識されやすい展開が続く可能性でした。ショートの積み上がりは上振れを助長し得るため、USD/JPYのロングやコールオプション購入が選択肢となり得る戦略でした。現状の市場モメンタムは、当面の円安継続に傾いている局面でした。 ただし、ポジションの偏り(クラウディッド・トレード)には注意が必要でした。今回の水準は、2024年に見られた極端な水準に近づいており、その後に急反転が起きた前例がありました。日銀のタカ派的発言や米経済指標の下振れがあれば、急激なショートカバー(ショートスクイーズ)を誘発するリスクでした。そのため、USD/JPYの大きくアウト・オブ・ザ・マネーのプットを低コストで一部組み入れることは、有効なヘッジとなり得ました。 こうした一方向のベットの積み上がりは、将来の価格変動(ボラティリティ)拡大を示唆でした。円オプションのインプライド・ボラティリティはすでに9.5%へ上昇しており、ブレイクアウトまたは反転のいずれにも市場が神経質になっていることを反映していました。両方向リスクに備えるボラティリティ戦略
タイミングを当てずに上下いずれかの大きな値動きから収益機会を狙う手段として、ストラドルなどのボラティリティ戦略を検討する余地がありました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設