エネルギー市場における地政学リスク
昨年の聖金曜日の発言は、エネルギー市場に織り込まれている地政学リスクが根強いことを改めて想起させるものでした。ホルムズ海峡をめぐるこうしたレトリックは意図の如何を問わず、政治的な利得のために突かれ得る脆弱性を浮き彫りにするものでした。トレーダーは中東の安定を前提とした見通しを見直す必要がありました。 ブレント原油は、緊張再燃を背景に足元で1バレル＝92ドルを上回って推移し、OPECプラスも減産維持の姿勢を崩していませんでした。需給はすでに引き締まっていました。直近のEIA（米エネルギー情報局）統計では、原油在庫が市場予想に反して210万バレル減少し、価格を一段と下支えしました。当社では、供給途絶の可能性に備える手段として、原油先物の長期コールオプション、あるいはUSOなど関連ETFを通じた戦略が、計算されたポジショニングとなり得ると考えていました。 不確実性は市場全般の警戒感にも反映され、VIX（恐怖指数）は年初の13近辺の低水準から再び18を上回りました。エネルギーコストの上昇は企業マージンと個人消費を直接圧迫し、株式市場に下押し圧力を与えました。当社では、急落局面への備えとして、SPXなど主要株価指数のプロテクティブ・プットの購入によるヘッジを検討していました。 一方、米ドルは強い国内指標に支えられ続けました。2026年3月のCPIは市場予想を上回る前年比3.1%となり、ドルが国際情勢不安時の安全資産としての役割を再確認させる内容でした。湾岸地域での緊張が一段と高まれば、安全資産志向の資金フローが発生し、ドル高圧力が強まる可能性が高いとみられました。 2019年夏には、オマーン湾でのタンカー攻撃を受けて原油が1日で4%超急騰した事例がありました。この局地的な衝突が世界的な価格形成に迅速に波及し得ることを示した局面でした。こうした出来事の記憶が市場に残る以上、新たな脅威は、それが現実であれ認識上のものであれ、迅速かつ大きな反応を伴いやすい状況でした。歴史的ショックと市場の反応
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