財政押し上げと成長見通し
補正予算により、26年の政府支出は7,521兆ウォンと前年比11.8%増へ押し上げられる見通しでした。GDPを0.2%ポイント押し上げると試算され、与野党は4月10日までの法案承認を計画していました。 エネルギー価格の高止まりが長期化し、財政措置が需要を上乗せする場合、インフレリスクは高まり得る状況でした。その場合、韓国銀行（中銀）はインフレと金融安定をより重視すると見込まれていました。 AI向け需要とメモリ半導体需要は底堅く、世界的なAI投資の減速は見られないとの見方でした。これによりIT財のインフレ圧力が高まり、消費者コストを押し上げる可能性があるとされていました。 見通しを踏まえると、半導体セクターの好調と実体経済全体の温度差が鮮明で、スプレッド取引の機会が生まれているとみられていました。26年3月のデータでも、半導体輸出が前年比40%超の増加となり、25年を通じて形成されたトレンドが継続していることが確認されていました。トレーダーは、主要半導体株のコールオプション、またはKOSPI200先物のロングで、AI主導の需要によるモメンタムを取りに行く戦略が考えられる状況でした。取引への含意とヘッジ
インフレ重視の姿勢から、韓国銀行は慎重姿勢を維持し、目先の利下げは起こりにくいとみられていました。3月の消費者物価指数（CPI）が3.4%と高止まりしており、中銀は動きにくい状況でした。この環境はウォンを下支えし得るため、米ドル／韓国ウォン（USD/KRW）のプットオプションでウォン相対高に賭ける戦略が魅力的とされていました。 一方で、エネルギーコスト上昇と年後半のサプライチェーン問題という下振れリスクには注意が必要でした。WTI原油など世界の原油価格は1バレル＝90ドル超で推移しており、歴史的に韓国の製造業に負担となってきた水準でした。減速リスクへのヘッジとして、KOSPI指数のプットオプションを購入し、半導体の強さが景気全体の重石を相殺できない場合のクッションとする手段が考えられていました。 4月10日の承認が見込まれる補正予算は、成長を押し上げる一方でインフレを煽る可能性があり、不確実性を増す要因でした。財政刺激と金融引き締めのせめぎ合いは市場ボラティリティを高めやすい構図でした。こうした相反する力を市場が織り込む過程で、上下いずれかに大きく振れる値動きから収益機会を狙う手段として、KOSPI200指数のストラドル買いが有効と考えられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
