インフレ見通しと政策的含意
BNMはまた、2026年の総合インフレ率が平均1.5～2.5%になると見込んでいました。これは「Budget 2026」の1.3～2.0%および、外部・国内の物価圧力が緩やかであることに基づくDBS予測の2.0%と比較されていました。 中央銀行は2026年に政策を据え置く見通しでした。見通しが大きく変化しない限り、これにより債券利回りは概ね安定しやすいとされていました。 強靭なマクロ経済環境を踏まえると、マレーシア・リンギは短期的に対米ドルで安定的に推移すると見られていました。BNMが金利を据え置くと予想されるなか、USD/MYRオプションのインプライド・ボラティリティは低下（コンプレッション）しやすい見通しでした。この局面は、例えばレンジ相場を想定してショート・ストラングルを用い、プレミアム獲得を狙うなど、ボラティリティ売りを検討するトレーダーにとって機会となり得るとされていました。 この戦略は、2026年3月の最新経済指標によっても補強されていました。総合インフレ率は1.8%で横ばいとなり、BNMの見通しの範囲内に十分収まっていました。さらに、輸出は第1四半期に前年比4.2%増となり、電子部門の持ち直しが牽引していました。これは強気の成長見通しを裏付ける内容でした。これらの数字から、中央銀行が直ちに政策スタンスを変更する理由は乏しいとの見方に自信が持てる状況でした。金利ボラティリティとカーブの安定
金利デリバティブについては、政策金利がアンカーされていることから、マレーシア国債（MGS）利回りの変動は限定的になると見込まれていました。イールドカーブは安定しやすく、金利の方向性に賭ける環境としては適しにくいとされていました。代替案として、スワップション売りなど金利ボラティリティを売る手法は、インカム獲得の戦略として有効となり得るとされていました。 もっとも、外部リスクには留意が必要でした。米連邦準備制度理事会（FRB）の政策シグナルが新興国からの短期的な資本流出を招き、市場が動揺した2025年の局面が想起されていました。マレーシアのファンダメンタルズは強いものの、主要中央銀行が想定外にタカ派化すれば、足元の安定が崩れる可能性がありました。したがって、ボラティリティ・ショートのポジションは、規律あるリスク管理の枠組みのもとで運用すべきとされていました。 株式デリバティブ市場では、堅調な経済成長が企業収益の土台となっていました。代表指標であるFBM KLCIが年初来で小幅高にとどまるなか、追加的な上値余地はあるものの限定的と見られていました。トレーダーは、上昇局面への参加と最大損失の限定を両立させる手段として、指数のコール・スプレッド買いを検討できるとされていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
