アルミニウム価格は月曜日に上昇し、ロンドン金属取引所（LME）で一時1トン＝3,500ドル近辺まで迫りました。中東で供給リスクが高まっていることが背景でした。アルミニウムは月間で10%上昇するペースでした。
エミレーツ・グローバル・アルミニウム（EGA）はアブダビの製錬所で被害が出たと明らかにし、アルミニウム・バーレーン（Alba）は自社拠点への影響を評価しているとしました。イラン革命防衛隊は、米国・イスラエルによる攻撃への報復として施設を標的にしたと述べました。
両製錬所の年産能力は合計約320万トンに上り、停止が長期化すれば供給は一段と逼迫する可能性がありました。製錬所の再稼働には多額の費用と時間を要する場合がありました。
湾岸地域の供給は、今回の事案以前から引き締まりつつありました。アルミニウム・バーレーンでの最近の減産やカタラム（Qatalum）の操業低下により、年産換算で約56万トンの能力が影響を受けており、地域供給のおよそ8〜9%に相当していました。
要点
LMEでアルミニウム価格が1トン＝3,500ドル近辺に接近しているため、当面は強気戦略に焦点を当てるべきでした。中東からの供給リスク拡大が今回の上昇の主因であり、市場が大きくタイト化している明確なシグナルと捉えられました。
年産能力320万トンの潜在的な供給途絶は、世界の供給に対する重大な脅威でした。この規模は、中国を除く世界の一次アルミ生産の4.5%超に相当し、停止が長引けば影響は極めて大きいとみられました。これに先行する地域の減産が重なり、供給不足を一段と深刻化させる構図でした。
今後数週間については、さらなる上値余地を取り込むためコールオプションの購入を検討すべきでした。LMEアルミ先物のロングも、上昇するスポット価格への直接的なエクスポージャーを提供していました。ファンダメンタルズ要因は強く、損傷または停止した製錬所の再稼働は高コストで時間を要し、週単位ではなく月単位のプロセスになり得る点が意識されました。
インプライド・ボラティリティは高くなるため、リスク管理は慎重に行う必要がありました。ブル・コール・スプレッドを用いることは、強気見通しを維持しつつプレミアムの初期負担を抑える手段として有効であり、急激な価格変動が見込まれる市場でリスクを定義しやすい戦略でした。
トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
