カナダの国内総生産（GDP）は1月に前月比0.1％増となりました。これは市場予想の0.0％を上回りました。
このデータは、年初の生産活動が小幅に増加したことを示していました。本稿で共有されている公表内容の詳細には、他の数値は示されていませんでした。
1月のGDPは前月比0.1％増と小幅ながらプラスとなり、横ばい予想を上回りました。年初にかけて景気後退を回避したことを示唆していましたが、成長は依然として極めて弱い状態でした。底堅さの兆しではあるものの、景気停滞という大局観を変えるには不十分だとみていました。
この程度の小幅成長は、カナダ銀行（BoC）が利下げに踏み切る前に様子見姿勢を維持する根拠になっていました。次回の政策決定は4月に予定されており、この単一の指標だけをもって市場参加者が利下げを目前と織り込むべきではありませんでした。中銀は緩和的な政策に踏み切る前に、より明確なトレンドの確認を求める可能性が高いと考えられました。
また、最新の2026年2月のインフレ率が2.8％だった点も考慮が必要でした。これは目標レンジ内ではあるものの上限に近い水準であり、慎重姿勢を後押ししていました。こうした状況は、次回会合でも政策金利を据え置くとの見方を補強していました。
為替トレーダーにとっては、短期的にカナダドルが安定ないしやや底堅く推移する可能性が示唆されていました。他国中銀が利下げを検討する局面で、BoCが金利を維持することは一般に通貨の支えとなりやすいでした。向こう1カ月程度では、USD/CADの下落余地が限定的であることを前提に、オプションで下方向リスクが限定される戦略を検討する余地があると考えられました。
S&P/TSX60指数の先行きはやや不透明でした。利下げの時期が後ずれする可能性が、投資家心理の上値を抑える恐れがあったためでした。2025年にかけての景気減速局面を振り返ると、成長の停滞が企業収益の重しになり得ることが分かっていました。相場がレンジ内にとどまる前提では、ストラングル売りなど、低ボラティリティからの収益機会を狙う戦略に注目する向きもあり得るでした。
2026年2月の雇用統計も状況を複雑にしていました。雇用者数は4万人超の増加と堅調だった一方、失業率は5.8％へ小幅上昇しました。雇用創出と失業率上昇が併存する混在したシグナルは、様子見姿勢を支持していました。方向感に乏しい内容であり、BoCが当面は様子見にとどまるとの見立てを裏付ける材料になっていました。
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