日本の2月の有効求人倍率は予想を上回り、予想の1.18に対して1.19に上昇しました

    by VT Markets
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    Mar 31, 2026
    日本の2月の有効求人倍率は市場予想を上回りました。予想は1.18でした。 実績は1.19でした。これは当月、求職者1人当たり1.19件の求人があったことを示していました。

    労働市場は逼迫が継続

    2月の有効求人倍率が予想以上に強かったことは、労働市場の逼迫が持続していることを示唆していました。賃金上昇圧力が強まりつつあるとの見方を補強し、日銀が政策正常化を進める根拠が一段と強まった形でした。現在は、第2四半期の利上げの可能性が意識されていました。 為替市場では、この統計は円の支援材料になり得る内容でした。USD/JPYの下落を見込み、下方への動きに備えてプットオプションを買うといった形で、USD/JPYの下方向を想定したポジショニングが合理的だと考えられていました。2025年後半に同様の強い指標が公表された際の反応を振り返ると、円は即時に(ただし短期間)上昇していました。 株式市場では、日経225の直近の上昇に対してより慎重な姿勢が必要だとみられていました。借入コスト上昇の可能性は株価の重しとなり得るため、指数プットでロングポートフォリオをヘッジすることが妥当と考えられていました。これは、昨年を通じて確認された中央銀行政策に対する指数の高い感応度を踏まえると、特に当てはまっていました。 有効求人倍率は1年以上にわたり1.15を上回って推移しており、2025年初頭以来追跡してきた労働需給の逼迫トレンドが続いていました。コアインフレ率が一貫して2%の目標を上回っていることと合わせると、中央銀行にかかる圧力は強まっていました。このため、円関連通貨ペアのインプライド・ボラティリティは低すぎる可能性があり、今後数週間で上昇する余地があると示唆されていました。

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