地政学リスクで先物は下落
ウォール・ストリート・ジャーナルは先週、米国防総省がイランに追加で1万人の部隊を展開することを検討していると報じていました。イラン国営テレビでは、エブラヒーム・ゾルファカリ氏が「米軍兵士はペルシャ湾のサメの格好の餌になる」と述べていました。 市場では今週、雇用統計(非農業部門雇用者数)やISM製造業景気指数といった米経済指標にも関心が集まっていました。企業決算ではナイキ、マコーミック、コナグラ・ブランズが週内に発表予定となっていました。 2025年に米・イラン対立への懸念からS&P500先物が6,370まで下落し、市場が動揺した局面が想起されていました。地政学要因で急落したこの動きは、センチメントがいかに急速に変化し得るかを示す重要な教訓となっていました。足元の市場環境は当時と異なるものの、突発的ショックのリスクが依然として主要な懸念である点は変わらないとみられていました。 足元では、CBOEボラティリティ指数(VIX)は13近辺で推移しており、昨年の緊張局面で見られた急騰に比べて大幅に低い水準でした。市場に一定の安心感があることを示唆しており、SPYなど指数連動ETFを対象とするプロテクティブ・プットは相対的に割安でした。2025年の急落の教訓を踏まえれば、プットに小規模に配分することが、不測の混乱へのコスト効率の高いヘッジとなり得る状況でした。ボラティリティ低水準下でのオプション活用
2025年の紛争で焦点となった原油は足元でも重要性が高く、WTI原油価格は減産の継続や紅海情勢を背景に1バレル82ドルを上回って底堅く推移していました。中東の地政学リスクが想定外に強まった場合の供給ショックに備え、トレーダーがXLEなどエネルギーセクターETFのコールオプションを用いてポジションを構築する動きがみられていました。これにより、リスクがエスカレートした局面での上振れに対するエクスポージャーを確保できるとされていました。 振り返れば、2025年当時は雇用統計やPMIが注視されていました。今週は、FRBが重視するインフレ指標であるPCE(個人消費支出)価格指数の発表が焦点となっていました。結果が市場予想を上回れば利下げ期待が後退し、ボラティリティが高まる可能性があり、既存のヘッジの価値が高まり得る状況でした。 2025年の局面で当局者発言が錯綜したことは、見出しではなく市場の反応に沿って取引する必要性を浮き彫りにしていました。セクター別のインプライド・ボラティリティを点検し、どこで恐怖が織り込まれているかを見極める姿勢が重要でした。現状ではオプション・コストが低く、防衛的ポジションを危機の最中ではなく、その前に構築する好機となっていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設