中東情勢の緊迫化がドルを下支え
フーシ派は24時間以内にイスラエルへミサイル2発を発射したとし、今後数日で追加攻撃を行う可能性を警告していました。また、バブ・エル・マンデブ海峡での混乱に加え、ホルムズ海峡が事実上閉鎖されていることへの懸念が、世界貿易に打撃となり得るとも報じられていました。 原油高はインフレ懸念を強め、米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め的な政策観測を支えたことでドルの追い風となっていました。それでも本通貨ペアは上昇の勢いに欠け、月間の上昇をさらに伸ばす前に0.8000を維持できるかどうかに注目が集まっていました。 スイスフランは取引量が世界上位10通貨に入る主要通貨で、2011年から2015年まではユーロにペッグされていましたが、ペッグ終了時には20％超上昇しました。スイスはインフレ率2％未満を目標としており、スイス国立銀行（SNB）は年4回会合を開いていました。中銀が新たな物語を形成
状況はその後大きく変化し、2026年第2四半期に入る中で市場環境は一変していました。2025年後半を通じた外交努力により中東情勢は沈静化し、紛争ヘッジとしてのドルの魅力は低下していました。市場の焦点は地政学から離れ、減速する世界経済の下で進む各国中銀の政策スタンスの違いへと移っていました。 1年前の最大の懸念だったインフレは大きく沈静化していました。2026年2月の米消費者物価指数（CPI）では総合インフレ率が前年比2.5％となり、2024～2025年に見られた高水準を大きく下回っていました。これによりFRBは金融政策スタンスを転換する余地を得ていました。 景気減速とインフレ沈静化を受け、FRBは先週の会合で25bpの初回利下げを実施していました。この転換は新たな緩和局面の開始を裏付け、米ドルの見通しを構造的に弱めていました。これが当面USD/CHFの重しになると見込まれていました。 もっともSNBも緩和姿勢で、今月初めに政策金利をすでに引き下げていました。スイスのインフレ率は1.1％とさらに低く、輸出主導の経済に悪影響を及ぼすフラン高を避ける強い動機がある状況でした。両通貨がともに弱含む構図となるため、ボラティリティが重要要因になっていました。 FRBとSNBの双方が利下げ局面にある中で、USD/CHFの方向性はどちらの中銀がよりハト派と受け止められるかに左右される見通しでした。足元で0.9150近辺で推移している状況では、2025年当時の0.8000は遠い記憶になっていました。単純な方向性の賭けよりも、今後の中銀会合前後のボラティリティをオプションで取引することを検討すべき局面でした。 今後数週間は、価格変動の拡大の恩恵を受ける戦略に妙味があるとみられていました。次回のSNBまたはFRB会合を前にストラドルやストラングルを購入することは、不確実性を収益機会に変える有効な手段となり得ていました。あるいは、FRBの緩和がSNBを上回ると見るトレーダーは、0.9200超の権利行使価格のコールオプション購入を検討する余地がありました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
