木曜日の一方的な停戦発表を受けてS&P500は急騰しましたが、上昇はすぐに失速し、欧州時間前には発表時の水準を割り込みました。その後、本文で触れられている期間の大半で市場は下落基調となり、その後に繰り返された口先介入による上振れも、回を追うごとに規模が小さく、持続性に乏しいものでした。 ハイテク株は通常取引開始後およそ2時間はS&P500より底堅く推移しましたが、その後は市場全体と同様の下げに収れんしました。日中の資金フローはS&P500、ナスダック、金の間で循環しました。

沈静化は実現しませんでした

本文では沈静化は見られなかったとされ、イランが報復し、週末にはイエメンも加わったと記されています。また、地上侵攻は行わないとの保証が示される一方で、第82空挺師や追加部隊の投入を含む増派が進んでいる点も挙げられていました。 株式は下降トレンドにあると説明され、反発局面は形成されていないとされていました。売りは淡々と一方向で、投げ売りや異常な出来高の急増は伴わず、時間足での陰線が目立ち、下げ止まりを試す動きも弱いと描写されていました。 金と銀は下げ止まりの兆しを示す一方、原油は上昇を継続しているとされていました。主眼はサポート水準に置かれ、不確実性は方向性ではなくタイミングにあるとされていました。 一方的停戦発表（2025年）のような口先介入は、市場の猶予を買う効果が薄れ、上昇スパイクも小さくなっていることを想起させます。あの局面の上昇はほぼ直後に消され、実行を伴わない見出しに対して市場の懐疑が強まっているというパターンが定着しました。この流れは続いており、S&P500は先週、インフレに関する前向きな観測が囁かれるなかでも50日移動平均線を維持できませんでした。 現在の環境は目立った沈静化がなく、昨年検証した増派局面を想起させます。VIX（恐怖指数）もこの不安の高まりを反映し、今月上旬の14近辺の低水準から22超へ上昇しており、トレーダーが積極的にヘッジ（プロテクション）を買っていることを示唆します。パニックではないものの、システム内のリスク上昇を明確に織り込み始めている状況でした。

下方リスクへのポジショニング

このため、SPYのような広範な株価指数に対するプロテクティブ・プットの保有は妥当とみられます。CBOEの株式プット／コール比率は上昇基調をたどり、足元では0.85を上回っており、トレーダーの弱気ベットが大きく増えていることを示しています。これは、さらなる下落に備えてポジションを構築する、少なくともロング・エクスポージャーをヘッジする判断が合理的であることを示唆していました。 原油の粘り強さも続いており、WTI原油は海上輸送ルートの緊張再燃を背景に1バレル＝95ドルを上抜けました。これは平和的解決への市場の楽観を揺さぶる材料でした。2025年に「エネルギー高と株安」が同時進行した力学とも重なります。エネルギーセクターETFのコールでこの乖離を狙う選択肢も考えられる一方、ハイテクは短期的な底堅さの後に再び出遅れ始めており、慎重姿勢が求められます。 下落は秩序立って進行しており、反発は弱く一貫して失敗しているため、戻り局面でリスク・リワードの良い形で売りを仕掛けるのは難しい状況でした。このため、満期まで少なくとも45〜60日を確保したプットを買うことで、短期的で説得力に欠ける反発に耐えられるポジションになりました。この戦略は、投げ売りではなく「じり安」の市場で日中のタイミングを狙って消耗する事態を回避するものでした。

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