バンシコの予想外の利下げと緩和示唆でペソの下振れリスクが高まる、ロングの積み上がりとキャリー優位縮小で

    by VT Markets
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    Mar 28, 2026
    スタンダード・チャータード銀行は、メキシコ中銀(Banxico)による予想外の25bp利下げと、追加緩和を示唆するガイダンスを受け、メキシコ・ペソ(MXN)の下方リスクが高まったと指摘でした。同行はまた、MXNのロングにポジションが過度に集中していることや、他の新興国の高金利通貨に対するキャリー優位性が縮小していることにも言及でした。 同行は、USD/MXNが新興国リスクのヘッジとして機能し得るとし、中東情勢がエスカレートした場合には値動きが一段と大きくなる可能性があるとの見方でした。さらに、CTA(商品投資顧問)や長期保有主体を含め、ポジショニングが混雑しているとも述べていました。 また同行は、MXNのキャリー優位性が縮小する一方、Banxicoが追加利下げを示唆し、為替安によるインフレの波及(パススルー)をある程度容認する姿勢を示したと指摘でした。加えて、国内成長モメンタムの弱さがMXNショートの妥当性を後押しするとしていました。 同行は、リスクバランスは追加利下げ方向に傾いているとし、米国・メキシコ・カナダ協定(USMCA)再交渉を巡る不確実性が成長を押し下げる可能性を挙げていました。一方で、インフレ率の上昇が追加緩和の余地を制約し得るとも付け加えていました。

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