資金調達ストレスが押し上げるドル高
BBHは、ドルが上昇を続ける可能性がある主因は、安全資産買いというよりも米ドル資金調達需要の増加にあるとしていました。米ドルは貿易の請求通貨、国境をまたぐ融資、世界的な債券発行、外貨準備において中心的役割を担うため、ストレス局面では短期のドル資金需要が跳ね上がりやすいとされていました。 ドル資金調達の逼迫（ひっぱく）は、クロスカレンシー・ベーシスがより狭く、よりマイナス方向へ動くことで確認でき、足元でもそうした動きがみられているとしていました。なお、当該記事は人工知能（AI）ツールを用いて作成され、編集者が確認したとされていました。 世界のリスクセンチメントは、原油上昇と株・債券下落が同時進行するなかで悪化し、米ドルを押し上げていました。ホルムズ海峡を巡る緊張の高まりを背景にWTI原油が足元で1バレル＝110ドルを突破するなか、S&P500は今月4,800を割り込む場面があったとされていました。こうした組み合わせは、金融システムにおけるストレスの高まりを示唆しているとされていました。 この持続的なエネルギー価格ショックは中央銀行の手を縛り、インフレ抑制のため高金利の維持を迫っているようにみえるとしていました。その結果、政府債務の道筋は脆弱に映り、10年米国債利回りは4.50%近辺へ再び上昇し、2025年末以来の水準になったとされていました。この引き締め環境は、企業・政府双方にとって債務返済を困難にするとの見方でした。ボラティリティ、FX、原油、金利向けの取引アイデア
この環境下では、ドル高は単純なリスク回避フローよりも資金調達ニーズが主因になっていることを意味するとされていました。ドル指数（DXY）が107.00水準を試す動きのなかで、その圧力が強まっている様子がうかがえるとしていました。3カ月物のEUR/USDクロスカレンシー・ベーシス・スワップもマイナス40bpへ拡大し、2025年に見られた銀行混乱以来の最も深いマイナスとなったとされていました。 デリバティブ取引では、株式市場の下落とボラティリティ上昇の恩恵を受けるポジションを検討すべきだとしていました。主要株価指数のプット・オプション購入は下方リスクに直接対応する手段となり得る一方、VIXのコール・オプションは恐怖指数の急騰に備えるヘッジとなり得るとしていました。 為替市場では、特に米ドル建て債務の比率が高い国の通貨に対してドルロングに妙味があるとの見方でした。単純なドルロングではなく、新興国通貨ETFのプット・オプションを検討することで、リスクオフ心理だけでなく資金調達ストレスが主因という見立てに整合するとされていました。 原油には上昇圧力がかかっているため、原油先物や関連ETFのコール・オプションは、地政学的緊張の継続による一段高を取り込む手段として引き続き魅力的だとしていました。債券については、長期米国債ETFのプットなど、債券価格の下落で利益が得られるポジションが、中央銀行の引き締め姿勢の長期化という見通しに沿うとされていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
