豪ドル／米ドルは木曜日に3日続落し、0.6900を下回る水準で取引され、0.76%安となりました。中東情勢の緊迫化への懸念や、米国とイランの停戦に対する不透明感からリスクセンチメントが悪化しました。米国株式市場（ウォール街）は下落で引け、米国債利回りの上昇が米ドルを下支えしました。 米ドル指数は0.37%上昇し100.00となりました。戦闘によりホルムズ海峡が事実上の封鎖状態となったことを受け、エネルギー価格は上昇しました。年初来では、WTI原油は64%高、ガソリンは約80%高となっています。

米労働市場のシグナル

米新規失業保険申請件数は3月21日終了週で205Kから210Kに増加し、市場予想に一致しました。また、約2年ぶりの低水準でした。4週移動平均は210.75Kから210.5Kへ小幅に低下し、労働市場がより安定していることを示唆しました。 豪ドル／米ドルは、豪準備銀行（RBA）の利上げ後に0.7100方向へ上昇しましたが、その後、米ドル需要の拡大を受けて反落しました。足元では0.6892近辺で推移しており、上値抵抗は0.7000および0.7070近辺、下値支持は0.6890および0.6800近辺でした。 RBAは金利を通じてインフレ率2～3%を目標としており、量的緩和・量的引き締めも手段として用いることができます。鉄鉱石は豪州最大の輸出品目で、年1180億ドル（2021年データ）規模であり、最大の仕向け先は中国でした。 昨年のこの時期、中東での緊張激化が米ドルの急騰を招き、豪ドルを押し潰したことは記憶に新しいところでした。現在は危機というよりも緊張した対峙の局面に近く、リスクの捉え方も変わり得ます。足元で0.6750近辺で推移する豪ドル／米ドルは、この新たな不安定な落ち着きを映している状況でした。

オプション戦略とボラティリティ

2025年初に見られたWTI原油価格の急騰は、もはや主要なドライバーではなく、原油は1バレル85ドル前後で安定しています。これにより、従来豪ドルを圧迫していた米ドルの強い安全資産需要は一服しました。足元では原油の急変が起こる可能性は低下していると考えられ、裸のショートに比べ、バーティカル・スプレッドのようなリスク限定型のオプション戦略が相対的に魅力的となり得ます。 RBAが政策金利を4.50%で据え置く最近の一時停止は、昨年同時期に比べてタカ派姿勢が後退していることを示しています。これに対し、米連邦準備制度理事会（FRB）は「高金利の長期化（higher for longer）」を引き続き示唆しており、米ドルの基礎的な強さを支えています。この金融政策の方向性の違いは、豪ドル／米ドルの大幅な上昇に上値を抑える可能性を示し、0.6900超のコール売りが戦略の一案となり得ます。 また、中国要因にも注目が必要でした。豪ドル見通しにおける弱点として中国は依然残っており、直近で中国の製造業PMIが49.8へ低下したデータは、豪州最大の貿易相手国の景気回復がもたついていることを示唆しました。この構造的な弱さは弱気から中立の見通しを下支えし、中国からのさらなる失望に備える手段として豪ドル／米ドルのプット買いが有効なヘッジとなり得ます。 昨年、豪ドル／米ドルは0.6900を明確に下抜けましたが、現在では同水準が重要な上値抵抗として機能しています。インプライド・ボラティリティは2025年の危機局面のピークから低下しており、オプションは相対的に割安となっています。強い上値抵抗と弱いファンダメンタルズを踏まえると、権利行使価格0.6700近辺のプットを購入することは、今後数週間で0.6500方向への下落リスクに備えてポジションを構築する計算された手段となり得ました。

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